Explicação de negociação em bloco: evitar slippage com negociações realizadas de forma privada

Negociação em bloco é uma compra ou venda realizada de forma privada de grandes blocos de ativos liquidados por meio do balcão. As negociações em bloco são úteis para comprar ou vender grandes quantidades de ações, derivativos, títulos ou criptomoedas, sem que o slippage afete o preço de mercado de um ativo.

Este artigo introduzirá o conceito de negociação em bloco, explicando o que é uma negociação em bloco e por que os traders a utilizam para comprar e vender posições significativas.

O que é negociação em bloco?

A negociação em bloco é uma forma de negociação de balcão na qual participantes de mercado de alto patrimônio líquido podem comprar ou vender um ativo em grandes quantidades sem causar movimentos nos preços de mercado. Normalmente, as negociações em bloco OTC envolvem investidores institucionais, fundos de hedge ou investidores individuais relativamente avançados.

Quando uma instituição ou um trader de alto patrimônio líquido deseja comprar ou vender um ativo em massa, ele envia uma solicitação de cotação (ou RFQ) para uma plataforma de negociação em bloco. A plataforma, que é geralmente uma broker-dealer, divide a negociação em blocos menores e os formadores de mercado fornecem uma cotação para um preço de execução. Se o trader aceitar o preço, a negociação será executada OTC e não no mercado aberto, ou seja, a ordem de compra ou venda nunca atingirá os livros de ordens.

Ao usar uma plataforma de negociação em bloco, em vez de um livro de ordens de exchange comum, o trader tem a certeza do preço final de execução. A negociação e as negociações preliminares são concluídas de forma privada, o que significa que os traders de alto patrimônio líquido podem comprar ou vender posições em massa sem correr o risco de slippage de preço.

Algumas plataformas de negociação em bloco permitem implantar estratégias sofisticadas que envolvem vários instrumentos em uma única negociação de alto volume. Suponha que um trader de alto patrimônio líquido quisesse aproveitar um spread favorável comprando um grande volume de contratos de swap perpétuo e, ao mesmo tempo, vendendo contratos futuros para o mesmo ativo subjacente. Com uma plataforma de negociação em bloco que dá suporte a trades de várias etapas, é possível simplificar o hedging e outras estratégias avançadas em um só lugar.

A vantagem de implantar essas estratégias usando uma plataforma de negociação em bloco é que o trader tem certeza de que ambas as etapas serão executadas a um preço acordado, ou seja, não há chance de que apenas uma etapa seja executada, o que criaria exposição ao risco indesejada.

O que é slippage de preço?

Slippage de preço, frequentemente chamado simplesmente de slippage , refere-se ao movimento do preço de um ativo, motivado pelas ações de um trader. O slippage de preço pode ocorrer quando um mercado não é suficiente para absorver uma ordem de compra ou venda muito grande no preço atual.

Suponha que um trader de alto patrimônio líquido queira vender 1.000 BTC por exatamente US$ 40.000. Se ele enviar uma ordem tão grande por meio de um livro de ordens de exchange típico, a ordem de venda provavelmente esgotará todas as ofertas de compra a US$ 40.000.

Se ele usar uma ordem a mercado, a ordem começará a ser executada a preços cada vez mais baixos até ser totalmente executada. Se ele usar uma ordem limitada, provavelmente apenas parte da ordem será sido atendida. O preço final de execução é predeterminado entre o comprador e o vendedor com uma negociação em bloco e, portanto, é garantido.

Quando o trader no exemplo acima envia sua venda massiva de 1.000 BTC, outros traders a veem no livro de ordens e provavelmente venderão BTC a descoberto para obter ganhos com o slippage de preço previsto, criando um movimento de queda ainda mais significativo. Isso pode resultar em um preço de execução ainda menos favorável para a instituição ou para o trader com alto patrimônio líquido.

Como uma ordem do tamanho típico de uma negociação em bloco provavelmente criaria slippage de preço, o negociador geralmente oferecerá um pequeno desconto no preço atual ao vender ou um prêmio ao comprar. Isso incentiva um formador de mercado a aceitar a negociação, pois cria uma oportunidade de ganhos para ele.

Por que fazer negociação em bloco?

Em vez de enviar publicamente uma negociação para o livro de ordens, traders e instituições de alto patrimônio líquido podem usar uma plataforma de negociação em bloco para executar furtivamente grandes negociações, sem solicitar uma resposta do mercado, o que impactaria o preço do ativo. Consequentemente, eles podem comprar e vender rapidamente grandes quantidades de ações, criptomoedas ou derivativos a um preço mais favorável do que o possível no mercado aberto.

As negociações em bloco são mais comuns em mercados relativamente ilíquidos, onde grandes negociações impactariam significativamente o preço de mercado do ativo. Vender em grande volume faria o preço cair desfavoravelmente, e comprar teria o efeito oposto.

As negociações em bloco também podem ser úteis para os participantes de alto patrimônio líquido que desejam comprar um grande volume de um ativo em um mercado com alta oferta e pouca demanda. Um possível comprador pode solicitar cotações para uma ordem grande, e os vendedores podem oferecer um desconto no preço de mercado para vender uma posição inteira rapidamente.