Fra JLP til nøytral: Hvordan fange strategigevinster på SOL?

Skrevet av Alex Liu, Foresight News

Fra JLP til nøytral

For å tjene penger er trinn 1 ofte å finne en kvalitetsressurs. Det er ingen overdrivelse å si at selv om du ser på hele kryptoverdenen, er JLP en av de beste kvalitetseiendelene. Den har steget 3 ganger det første året etter lanseringen, og den maksimale nedgangen er en korreksjon på 30 % i mars. Selv om det presterer bra, overstiger kapitalvolumet 1 milliard dollar og kapasiteten er ekstremt stor, hvordan gjør den det?

JLP prishandling, data: coingecko

JLP står for Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token, som er Jupiter Perpetual Contract Liquidity Provider Token. Å holde JLP tilsvarer å sette inn penger i Jupiter som en futureshandler. Kontraktshandlere tjener penger, JLP vil tape penger, og omvendt. Etter at utallige lignende produkter har blitt verifisert gjentatte ganger, taper kontrakthandlere alltid penger på lang sikt, som er den første inntekten til JLP.

75 % av Jupiters evigvarende kontraktstransaksjonsgebyrer vil gå tilbake til JLP, og de sjenerøse gebyrinntektene vil holde JLPs årlige inntekt over 30 % i lang tid, noen ganger til og med mer enn 50 %.

JLP i seg selv består av 47 % SOL, 8 % ETH, 13 % BTC og 32 % USDC, og opprettholder eksponering mot kryptoaktiva. Så i 2024, da SOL var sterk, steg JLP mer enn 3 ganger med de to første gevinstene. I løpet av de tre månedene da SOL falt fra $295 til $100, har JLP nådd et nytt høydepunkt etter at prisen på SOL hentet seg inn, med en nedgang på 30 % på grunn av JLPs begrensede risikoeksponering og de to første inntektsbufferne.

På denne måten er scenariet med JLP-tap at kontrakthandlere tjener kortsiktig fortjeneste under ekstreme markedsforhold (men statistikk viser at de vil tape penger før eller siden ...). ), og den langsiktige prisen på kryptoaktiva svekket seg. Og den langsiktige risikoen ser ut til å være bare sistnevnte. Så lenge denne delen av risikoen er sikret, kan vi få en høyrentestrategi med de underliggende eiendelene av høy kvalitet.

Nøytral er 1 institusjonell strategi hedgefond på Solana som tilbyr en slik strategiløsning:

Brukere setter inn USDC og bytter USDC mot JLP. Sats JLP i utlånsprotokollen, lån ut USDC og bytt den mot JLP. (Fortjeneste oppnås når den årlige avkastningen til JLP er større enn lånerenten), og til slutt bruke den evigvarende kontrakten (Drift) for å shorte andelen av kryptoaktiva (SOL, ETH, BTC) som tilsvarer JLP holdt for å gjøre strategien risikonøytral (teoretisk sett vil det ikke være noe tap på grunn av prissvingninger).

Strategiens nøytrale hvelv har nå en TVL (total lock-up value) på over 12 millioner dollar, en årlig avkastning på over 15 % og en maksimal reduksjon på mindre enn 2 %.

Ikke-profesjonelle investorers risiko og institusjonelle fordeler

Så hvorfor utfører jeg ikke denne strategien selv og overlater den til et produkt som Neutral? Du vil ikke bli belastet et gebyr hvis du kommer alene (Neutral krever et resultatgebyr på 10 ~ 25% for ulike strategier, og tilsvarende andel trekkes fra overskuddet. ）

Årsaken er enkel: detaljinvestorer klarer ofte ikke å håndtere risikoen for kompleks strategisk avkastning.

I prosessen med å implementere strategien ovenfor er det risiko for avvikling og unormale finansieringsrenter i short hedging, og det er risiko for tap som følge av langsiktig renteinversjon i utlånsbelåningen. Selv om du ikke sover og ser på markedet, har du kanskje ikke ekstra midler til å legge til margin og nøste opp utlånssyklusen i nødstilfeller.

Hedgefond på institusjonelt nivå overvåkes av teamet 24 timer i døgnet, har rik erfaring med å håndtere ulike systemiske risikoer og utarbeide planer, og er faktisk en størrelsesorden sterkere enn detaljinvestorer når det gjelder risikostyring og kontroll. Forutsetningen for inntekt er sikkerheten til hovedmannen, og om du skal tro at du bruker Degen-modellen i bytte mot høyest avkastning, eller ofrer deler av inntekten i bytte mot sikrere risikokontroll, må vurderes nøye ut fra personlige forhold.

Prosjekt oversikt

Tilbake til selve Neutral-prosjektet. Det er ikke det eneste hedgefondet på kjeden på markedet, og det ble valgt å bli introdusert fordi det markedsføres i samarbeid med det kinesiske Solana-samfunnet og har en relativt pålitelig godkjenning. For det andre har den også et pågående poengsystem, med forventning om å utstede mynter, og samtidig som den tjener strategiske fordeler, kan den også spise mer enn én fisk og legge ut luftdroppet til prosjektet. (Poengberegningsregelen er: 1 poeng genereres for hver $1 eiendel i løpet av 1 år, som tilsvarer 1 poeng per dag for å sette inn $365)

Opprinnelig et prisvinnende prosjekt i Solana Radar-hackathonet, har Neutral vokst til en spirende ny protokoll med en TVL på nesten 36 millioner dollar og nesten 2.5 millioner dollar i inntekter for brukere. Grunnleggerne, Rick og Jared, er veteraner kvantitative tradere fra Goldman Sachs og verdens tre beste hedgefond. 1. juni kunngjorde Neutral at de hadde mottatt 2 millioner dollar i finansiering fra Cumberland og en rekke Solana-økosystemprosjekter og deltakere.

I tillegg til den viktigste JLP-nøytrale strategien, har Neutral også flere inntektsstrategier, inkludert Hyperliquid tariffarbitrasje. Det er viktig å merke seg at ikke alle strategier er risikonøytrale, og strategier merket med retningsbestemt kan svinge voldsomt med markedsforholdene, slik at interesserte lesere kan gjøre sine egne undersøkelser.