Sirkelen slutter sirkelen

Ved ren flaks hadde jeg en åpningsklokke med NYSE TV sist torsdag, dagen Circle ble oppført som CRCL. NYSE-studioet ligger ovenpå gallerinivå. Jeg hadde først besøkt NYSE på samme galleribalkong som gutt med faren min. Jeg husker at jeg fikk inntrykk av at IBM var et stort selskap som representerte fremtiden.

Circle-ansatte og gjester kom inn klokken 9:15, en mye større delegasjon enn de fleste klokkeringinger. Ikke bare var gulvet fullt, men begge galleriene var fulle. Da applausen startet, nøyaktig klokken 9:29:30, stoppet alt annet. Dette var ikke den vanlige åpningste-seremonien. NYSE-president Lynn Martin sto ved siden av en luftslagende Circle-sjef Jeremy Allaire, og spesialistene, gulvmeglerne og andre etasjebeboere sluttet seg til kakofonien. Energien tok over hele gulvet på en måte som føltes eksepsjonell.

Jeg spurte, frekt, til NYSE TV-folkene hvilken spesialistbod som ville bytte CRCL. Ingen ante hva jeg snakket om. Produsenten bestemte seg for å flytte hiten vår til gulvet med en håndholdt mikrofon og endre emnet vårt fra bitcoin til stablecoins på farten. Det var greit – mye å si om stablecoins.

Å stå bare noen meter fra Jeremy Allaire på gulvet ved siden av klokkebalkongen og gjøre vårt fem minutter lange segment, det var ren elektrisitet. Det var følelsen når du fullfører et maraton og en strålende frivillig plasserer en medalje rundt halsen din.

Oppnåelse og validering. Dette var et øyeblikk muliggjort av en vennligere SEC og sammenfallende med meningsfull blokkjedelovgivning, men det hadde ikke stemningen av MSTR-henrykkelse eller ungdommelig DeFi-overflod. Det føltes modent og økonomisk – voksne som feiret.

USDC kom lenge etter liv

i september 2018, like før en lokal topp i amerikanske renter. I ettertid var det et praktisk tidspunkt å lansere, da carry (avkastning fra støtteaktiva) var positivt, men avkastningsforventningene i krypto (hvis utøvere for det meste vokste opp i en verden med nullrente) forble lave. Da COVID rammet, i 2020, kom ZIRP (Zero-Interest-Rate-Policy) plutselig tilbake, noe som truet forretningsmodellen, men førte til kryptoadopsjon og eksperimentalisme.

Da Fed aggressivt hevet rentene i 2022 for å hjelpe til med å metabolisere 5 billioner dollar i COVID-finanspolitisk stimulans, sto stablecoins overfor den motsatte kombinasjonen av støttende og truende krefter: høyere bæreinntekter, men traumatiserte markeder.

Circles mislykkede SPAC-forsøk strakte seg over denne overgangen. Concord Acquisition-avtalen ble annonsert i juli 2021 da 3-måneders renten var 0,05 %, og ble reforhandlet i februar 2022 (da rentene begynte sin historiske stigning) og til slutt avsluttet i desember 2022 – akkurat da rentene nådde 4,42 %. SEC erklærte aldri S-4-registreringserklæringen gyldig. Transaksjonen «ble tidsavbrutt» i påvente av regulatorisk godkjenning, akkurat som den underliggende økonomien i Circles virksomhet ble styrket av skyhøye renter.

Som yields

Nå, flere år inn i et rentemiljø på 4-5 %, har modellen tilpasset seg og ser ut til å fungere. USDC-innehavere kan motta "belønninger" på Coinbase som ligner på risikofrie avkastninger. Kontantbeholdninger og sikkerhet på kjeden kan forbedres med tokeniserte statsobligasjoner. GENIUS-loven om stablecoins ser ut til å være i god form for vedtak, og åpner markedet for større stablecoin-adopsjon og deltakelse.

Den amerikanske regjeringen har en ny potensiell kunde på flere billioner dollar for amerikanske statsobligasjoner, noe som gir sårt tiltrengt etterspørsel etter amerikansk gjeld, som har blitt en sjakkbrikke i global handel. Circle (og andre stablecoin-utstedere) nyter godt av et godt carry-scenario, selv om lønnsomhet på kort sikt har betydelig renterisiko, nå under årvåken gransking av CRCL-aksjonærer og analytikere.

16,81k

Innholdet på denne siden er levert av tredjeparter. Med mindre annet er oppgitt, er ikke OKX forfatteren av de siterte artikkelen(e) og krever ingen opphavsrett til materialet. Innholdet er kun gitt for informasjonsformål og representerer ikke synspunktene til OKX. Det er ikke ment å være en anbefaling av noe slag og bør ikke betraktes som investeringsråd eller en oppfordring om å kjøpe eller selge digitale aktiva. I den grad generativ AI brukes til å gi sammendrag eller annen informasjon, kan slikt AI-generert innhold være unøyaktig eller inkonsekvent. Vennligst les den koblede artikkelen for mer detaljer og informasjon. OKX er ikke ansvarlig for innhold som er vert på tredjeparts nettsteder. Beholdning av digitale aktiva, inkludert stablecoins og NFT-er, innebærer en høy grad av risiko og kan svinge mye. Du bør nøye vurdere om handel eller innehav av digitale aktiva passer for deg i lys av din økonomiske tilstand.