Prezzo: Movement

Nel mondo delle criptovalute, la liquidità è tutto. Ma chi fornisce questa liquidità? Come ci riescono? Vale davvero la pena l'alto costo della festa del progetto? In passato, le risposte a queste domande erano spesso nascoste dietro strati di strutture opache: clausole grigie negli accordi di market-making, bassi standard di divulgazione sulle piattaforme di trading e "regole non dette predefinite" per la manipolazione del mercato. È stato solo con l'arrivo di Coinwatch che tutto ha iniziato a essere distrutto. La missione di Coinwatch è semplice ma potente: far capire a tutti i progetti crypto cosa stanno facendo i loro market maker sulle loro piattaforme di trading. Nel contesto dell'attuale vuoto normativo e della debole autodisciplina del settore, sta diventando un nuovo "strumento normativo decentralizzato" per colmare il deficit di fiducia e promuovere il mercato delle criptovalute in un'era più trasparente e ordinata. Perché il mercato delle criptovalute ha urgente bisogno di trasparenza da parte dei market maker Alla fine del 2024 è scoppiato uno scandalo nel mercato crypto: il token del progetto Layer 2 Movement Labs è crollato al momento del lancio, e quasi 66 milioni di token MOVE sono stati rapidamente liquidati entro 24 ore dalla quotazione, per un valore di oltre 38 milioni di dollari. Ciò che è ancora più inquietante è che questa svendita non è nata dal panico al dettaglio, ma è stata gestita segretamente dai market maker che hanno collaborato al progetto. Il team del progetto ha successivamente scoperto che i token originariamente concordati per essere utilizzati per "stabilizzare il mercato" erano stati trasferiti a un intermediario ambiguo attraverso un accordo ombra all'insaputa del senior management. Questo è un segnale di avvertimento e una rappresentazione della norma nel settore. Sebbene la maggior parte dei progetti Web3 utilizzi market maker (MM) per fornire liquidità e stabilizzare i prezzi prima del lancio del token, è spesso il lato invisibile che detiene veramente il potere. Le parti del progetto di solito non sanno: il market maker ha rispettato l'accordo? C'è un ordine in sospeso come richiesto? C'è una svendita privata? Da chi proviene la "liquidità" sulla piattaforma di trading? Attualmente, il meccanismo di market-making del mercato crypto si trova in un duplice dilemma: "squilibrio strutturale e distorsione delle informazioni". Da un lato, i market maker avrebbero dovuto fornire liquidità e ridurre lo slippage come loro responsabilità principali, ma a causa di strutture di incentivi improprie, sono stati spesso indotti a diventare manipolatori di prezzo, acquisendo un gran numero di token attraverso protocolli di opzioni, spingendo verso l'alto FDV e vendendo centralmente dopo che il prezzo ha raggiunto il punto di esercizio, evolvendosi essenzialmente in trader di arbitraggio. D'altra parte, la trasparenza complessiva del settore è estremamente bassa: la maggior parte delle informazioni chiave come le liste dei market maker, gli accordi di prestito di token e i dati sugli ordini in sospeso non sono pubbliche, rendendo difficile per le parti del progetto coordinare la supervisione e gli investitori nel mercato secondario non possono chiarire il vero esecutore dietro la transazione. Questa struttura asimmetrica non solo amplifica il rischio di volatilità del mercato, ma danneggia anche gravemente la credibilità del mercato e i meccanismi di protezione degli investitori. La mancanza di trasparenza nel meccanismo della scatola nera alla fine si ritorcerà contro le fondamenta della fiducia nell'intero mercato. Coinwatch è emersa in questa crisi di fiducia, cercando di portare una nuova serie di regole "visibili" nel settore. Cos'è Coinwatch: un ponte trasparente che collega le parti del progetto e i market maker Chi regola i market maker? Decisero di andare in battaglia da soli Il team fondatore di Coinwatch è composto da due professionisti senior del mercato primario, che non sono "osservatori esterni", ma persone che hanno sperimentato in prima persona come le parti del progetto siano afflitte da problemi di liquidità dopo il lancio. Il co-fondatore Matt Jobbe è stato responsabile dei prodotti finanziari presso Dapper Labs e CoinList, nonché product manager presso Coinbase, e ha anche guidato il trading di derivati su materie prime presso Barclays nei suoi primi anni. È ben consapevole delle sfide di mercato affrontate dai progetti di criptovalute dopo che sono stati scambiati online: "se non puoi vedere la liquidità, non puoi vedere il prezzo reale". Un altro co-fondatore, Brian Tubergen, è un co-fondatore di CoinList, un ex direttore di prodotto di AngelList e uno dei migliori studenti del dipartimento di informatica di Princeton. Ha visto fin dai primi lotti di piattaforme di lancio di token che le parti del progetto spesso non avevano alcun controllo sui loro accordi di market-making dopo il lancio, diventando vittime di "spendere soldi per assumere persone che operassero senza ritorno". È sulla base di queste esperienze in prima linea che si rendono conto che il successo di un progetto dipende non solo dalla tecnologia e dalla comunità, ma anche dalla gestione trasparente della liquidità del mercato che è la chiave per la stabilità a lungo termine. "Abbiamo creato Coinwatch per dare al team di progetto la possibilità di vedere chiaramente la verità, piuttosto che continuare a lasciare che la scatola nera mangi la fiducia". Brian descrisse la loro intenzione in questo modo. La verità del market maker in un unico posto: come fa Coinwatch? Il prodotto principale di Coinwatch è Coinwatch Track, che si collega direttamente ai dati API dei market maker, visualizzando dettagli in tempo reale come la profondità degli ordini in sospeso, le quotazioni di acquisto e vendita, il volume degli scambi, la distribuzione delle coppie di trading e altro ancora. A differenza della pratica tradizionale di "stimare" solo le condizioni di mercato, Coinwatch mostra operazioni reali per aiutare il team di progetto a decidere: la commissione che ho pagato è davvero in cambio del servizio che merito? Inoltre, garantisce che le chiavi API dei market maker non vengano divulgate a terzi, inclusa la stessa Coinwatch, attraverso la tecnologia Trusted Execution Environment (TEE). I dati sensibili dei market maker vengono elaborati internamente nel TEE e viene caricato un riepilogo verificabile in modo che il progetto possa vedere i risultati senza toccare le autorizzazioni sottostanti. Questo meccanismo non solo garantisce la sicurezza, ma raggiunge anche una "trasparenza non conflittuale". Inoltre, Coinwatch è anche dotato di un team di servizi di consulenza per aiutare le parti del progetto a selezionare i market maker adatti, fissare obiettivi di liquidità ragionevoli e partecipare al coordinamento dei processi di quotazione CEX, in modo che il progetto possa raggiungere un funzionamento professionale in entrambe le dimensioni di "chi scegliere per fare il mercato" e "come gestire il market making". Dal suo lancio nel 2024, Coinwatch ha rapidamente ottenuto il riconoscimento del mercato e 12 market maker tradizionali, tra cui Amber Group, Galaxy e GCR, si sono collegati al suo sistema e sono diventati professionisti del "market making trasparente". Inoltre, anche l'adozione di parti di progetto sta accelerando e dozzine di ecosistemi leader, tra cui Optimism, Aptos, Sui e LayerZero, hanno incorporato Coinwatch nel loro sistema di monitoraggio quotidiano del mercato. Coinwatch non è solo uno strumento di pannello dati, ma sta costruendo un "protocollo di fiducia del mercato": i market maker sono disposti a essere osservati, le parti del progetto hanno il diritto di visualizzare i dati e le piattaforme sono responsabili di garantire la neutralità e la sicurezza. Quando tali protocolli diventeranno lo standard predefinito nel settore, la scatola nera nel mercato si ridurrà gradualmente e l'area grigia dell'arbitraggio speculativo sarà sostituita da un meccanismo di cooperazione trasparente, simmetrico e guidato dai contratti. Coinwatch non è un regolatore, e non obbliga nessuno a divulgare informazioni, ma utilizza la tecnologia e la fiducia per progettare la "trasparenza" per rendere la "trasparenza" una scelta volontaria che si è via via evoluta in un "biglietto d'ingresso nel mercato". In un mondo crypto in cui la regolamentazione non è ancora del tutto arrivata, sta ricostruendo l'ordine del mercato in modo più efficiente.