Titre original : Stablecoin Update mai 2025

Source originale : Artemis

Compilation originale : Bitpush

Sur le marché des cryptomonnaies, les stablecoins ne sont plus seulement « stables » – ils vous aident discrètement à gagner de l’argent. Des rendements des bons du Trésor américain à l’arbitrage perpétuel des contrats, les stablecoins productifs de rendement deviennent le nouveau moteur de revenus pour les investisseurs en cryptomonnaies. À l’heure actuelle, il existe des dizaines de projets connexes d’une valeur marchande de plus de 20 millions de dollars, avec une valeur totale de plus de 10 milliards de dollars. Dans cet article, nous allons décomposer les sources de revenus des stablecoins courants générateurs d’intérêts, et faire le point sur les projets les plus représentatifs du marché pour voir qui « gagne de l’argent » pour vous.

Qu’est-ce qu’un stablecoin porteur d’intérêts ?

Contrairement aux stablecoins ordinaires, tels que l’USDT ou l’USDC, qui ne servent que de réserve de valeur, les stablecoins porteurs d’intérêts permettent aux utilisateurs de gagner un revenu passif pendant leurs avoirs. Leur valeur fondamentale réside dans le fait d’apporter des revenus supplémentaires aux détenteurs de pièces grâce à la stratégie sous-jacente tout en maintenant le prix du stablecoin ancré.

Comment les bénéfices sont-ils générés ?

Il existe différentes sources de revenus pour les stablecoins portant intérêt, qui peuvent être résumées dans les catégories suivantes :

· Investissements dans des actifs du monde réel (RWA) : Le protocole investit des fonds dans des actifs à faible risque du monde réel tels que des obligations du Trésor américain, des fonds du marché monétaire ou des obligations d’entreprise, et retourne le produit de ces investissements aux détenteurs.

· Stratégie DeFi : Le protocole dépose des stablecoins dans des pools de liquidité de finance décentralisée (DeFi), effectue une gestion de la liquidité ou emploie des stratégies « delta-neutres » pour extraire du rendement des inefficiences du marché.

· Prêt : L’acompte est prêté à l’emprunteur, et les intérêts payés par l’emprunteur deviennent les revenus du détenteur.

· Soutien de la dette : Le protocole permet aux utilisateurs de verrouiller des actifs cryptographiques en garantie et de prêter des stablecoins. Les revenus proviennent principalement des frais de stabilité ou des intérêts générés sur les garanties non stablecoins.

· Sources hybrides : Le rendement provient d’une variété de combinaisons telles que les RWA tokenisés, les protocoles DeFi et les plateformes de finance centralisée (CeFi) pour obtenir des rendements diversifiés.

Un aperçu rapide du paysage du marché des stablecoins productifs d’intérêts (projets avec une offre totale d’environ 20 millions de dollars et plus)

Voici une liste de certains des principaux projets de stablecoins porteurs d’intérêts actuels, classés en fonction de leurs principales stratégies de génération de rendement. Veuillez noter que les données concernent l’offre totale, et que la liste couvre principalement les stablecoins porteurs d’intérêts avec une offre totale de 20 millions de dollars ou plus.

1. Aéroport Les stablecoins tels que ceux adossés à des actifs pondérés en fonction des risques (principalement par le biais de bons du Trésor américain, d’obligations d’entreprises ou de billets de trésorerie, etc.)

génèrent des rendements en investissant de l’argent dans des actifs réels, à faible risque et à rendement.

· Ethena Labs (USDtb – 1,3 milliard de dollars) : Soutenu par le fonds BUIDL de BlackRock.

· Usual (0 USD – 619 millions de dollars) : Jeton de dépôt de liquidité du protocole Usual, soutenu à 1:1 par des RWA à très court terme (en particulier des jetons du Trésor américain agrégés).

· BUIDL (570 millions de dollars) : le fonds tokenisé de BlackRock qui détient des bons du Trésor américain et des équivalents de trésorerie.

· Ondo Finance (USDY – 560 millions de dollars) : Entièrement soutenu par des bons du Trésor américain.

· OpenEden (USDO – 280 millions de dollars) : Le produit provient des bons du Trésor américain et des réserves adossées à des pensions.

· Anzen (USDz – 122,8 millions de dollars) : Entièrement soutenu par un portefeuille diversifié d’actifs pondérés en fonction des risques tokenisés, composé principalement d’actifs de crédit privé.

· Noble (USDN – 106,9 millions de dollars) : Stablecoin composable portant intérêt, soutenu par 103 % des bons du Trésor américain, tirant parti de l’infrastructure M0.

· Lift Dollar (USDL – 94 millions de dollars) : Émis par Paxos, entièrement garanti par des bons du Trésor américain et des équivalents de trésorerie, et composé automatiquement quotidiennement.

· Agora (AUSD – 89 millions de dollars) : Soutenu par les réserves d’Agora, y compris l’USD et les équivalents de trésorerie tels que les prises en pension au jour le jour et les bons du Trésor américain à court terme.

· Cygnus (cgUSD – 70,9 millions de dollars) : Soutenu par des obligations du Trésor à court terme, il fonctionne sur la chaîne de base en tant que jeton ERC-20 de style rebase, son solde étant automatiquement ajusté quotidiennement pour refléter les rendements.

· Frax (frxUSD – 62,9 millions de dollars) : Mis à niveau à partir du stablecoin FRAX de Frax Finance, il s’agit d’un stablecoin multi-chaînes soutenu par BUIDL et Superstate de BlackRock.

2. Stratégie de trading/arbitrage de baseCe type de

de plateformes de trading, etc.

· Ethena Labs (USDe – 6 milliards de dollars) : Soutenue par un pool diversifié d’actifs, elle maintient son ancrage grâce à une couverture delta de garantie au comptant.

· Stables Labs (USDX – 671 millions de dollars) : Générez du rendement grâce à une stratégie d’arbitrage delta-neutre entre plusieurs crypto-monnaies.

· Falcon Stable (USDf – 573 millions de dollars) : Soutenu par un portefeuille de cryptomonnaies, produisant du rendement grâce aux stratégies neutres au marché de Falcon (arbitrage de taux de financement, trading multiplateforme, staking natif et fourniture de liquidité).

· Resolv Labs (USR – 216 millions de dollars) : Entièrement soutenu par un pool de jalonnement ETH, le risque de prix de l’ETH est couvert par des contrats à terme perpétuels, et les actifs sont gérés par un séquestre hors chaîne.

· Elixir (deUSD – 172 millions de dollars) : L’utilisation de stETH et sDAI comme garantie crée une position delta-neutre en vendant à découvert l’ETH et capture un taux de financement positif.

· Aster (USDF – 110 millions de dollars) : Soutenu par des actifs cryptographiques et des contrats à terme courts correspondants sur AsterDEX.

Nultipli.fi (xUSD/xUSDT – 65 millions de dollars) : Gagnez du rendement grâce à un arbitrage neutre au marché (y compris l’arbitrage Contango et l’arbitrage de taux de financement) sur des bourses centralisées (CEX).

· YieldFi (yUSD – 23 millions de dollars) : Soutenus par l’USDC et d’autres stablecoins, les rendements proviennent de stratégies neutres en Delta, de plateformes de prêt et de protocoles de trading de rendement.

· Hermetica (USDh – 5,5 millions de dollars) : Soutenu par Delta Bitcoin, il utilise des contrats à terme perpétuels de vente à découvert sur les principales bourses centralisées pour obtenir des financements.

3. Les stablecoins

génèrent des rendements en prêtant des dépôts, en facturant des intérêts ou en garantissant les frais de stabilité et le produit de liquidation des positions de dette (CDP).

· Sky (DAI – 5,3 milliards de dollars) : Basé sur la CDP (Collateralized Debt Position). Frappé en jalonnant des ETH (LST), des BTC LST et des sUSDS sur @sparkdotfi. USDS est une version améliorée de DAI et est utilisé pour gagner du rendement grâce à Sky Savings Rate et SKY Rewards.

· Curve Finance (crvUSD – 840 millions de dollars) : Un stablecoin surcollatéralisé, soutenu par ETH et géré par LLAMMA, dont l’ancrage est maintenu par les pools de liquidité de Curve et les intégrations DeFi.

· Sirop (syrupUSDC – 631 millions de dollars) : Soutenu par un prêt hypothécaire à taux fixe fourni aux institutions cryptographiques, le produit est géré par l’infrastructure de souscription de crédit et de prêt de @maplefinance.

· MIM_Spell (MIM – 241 millions de dollars) : Un stablecoin surcollatéralisé frappé en verrouillant des crypto-monnaies portant intérêt dans des chaudrons, avec un produit provenant des intérêts et des frais de liquidation.

· Aave (GHO – 251 millions de dollars) : frappé par le biais d’une garantie fournie sur le marché de prêt Aave v3.

· Inverse (DOLA – 200 millions de dollars) : Un stablecoin adossé à la dette frappé par le biais de prêts garantis sur FiRM, avec un rendement généré par le staking dans sDOLA, qui génère des revenus d’auto-prêt.

· Level (lvlUSD – 184 millions de dollars) : Soutenu par USDC ou USDT déposé dans des protocoles de prêt DeFi (tels que Aave) pour générer du rendement.

· Beraborrow (NECT – 169 millions de dollars) : Le stablecoin CDP natif de Berachain, soutenu par iBGT. Les rendements sont générés par le biais de pools de stabilisation de liquidité, de rendements de liquidation et d’augmentations de l’effet de levier pour les incitations PoL.

· Avalon Labs (USDa – 193 millions de dollars) : Un stablecoin à chaîne complète frappé à l’aide d’actifs tels que le BTC par le biais du modèle CeDeFi CDP, offrant des prêts à taux fixe et générant un rendement en jalonnant dans le coffre-fort d’Avalon.

· Liquity Protocol (BOLD – 95 millions de dollars) : Soutenu par des ETH sur-collatéralisés (LST) et générant un rendement durable grâce aux paiements d’intérêts des emprunteurs et au produit de la liquidation des ETH gagnés par le biais de ses pools de stabilité.

· Lista Dao (lisUSD – 62,9 millions de dollars) : Un stablecoin surcollatéralisé sur BNB Chain, frappé en utilisant des stablecoins BNB, ETH (LST), comme garantie.

· f(x) Protocol (fxUSD – 65 millions de dollars) : frappé par le biais de xPOSITION à effet de levier adossés à stETH ou WBTC, avec des rendements dérivés du jalonnement stETH, des frais d’ouverture et des incitations au pool de stabilité.

· Bucket Protocol (BUCK – 72 millions de dollars) : Un CDP sur-collatéralisé basé sur @SuiNetwork stablecoin adossé, frappé par staking SUI.

· Felix (feUSD – 71 millions de dollars) : Liquity fork CDP sur @HyperliquidX. feUSD est un stablecoin CDP surcollatéralisé qui est frappé en utilisant HYPE ou UBTC comme garantie.

· Superform Labs (superUSDC – 51 millions de dollars) : coffre-fort soutenu par USDC qui est automatiquement rééquilibré vers des protocoles de prêt de premier plan (Aave, Fluid, Morpho, Euler) sur Ethereum et Base, alimenté par Yearn v3.

· Réserve (3 USD – 49 millions de dollars) : Soutenue à raison de 1:1 par un panier de jetons de premier ordre portant intérêt (pyUSD, sDAI et cUSDC).

4. Les sources de revenus hybrides (combinant DeFi, finance traditionnelle, revenus de finance centralisée) sont des stablecoins qui combinent plusieurs stratégies pour diversifier les risques et optimiser les rendements.

· Reservoir (rUSD – 230,5 millions de dollars) : Un stablecoin surcollatéralisé soutenu par des RWA et une combinaison d’allocateurs de capitaux basés sur l’USD et de coffres-forts de prêt.

· Coinshift (csUSDL – 126,6 millions de dollars) : Soutenu par des bons du Trésor et des prêts DeFi via Morpho, il offre des rendements réglementés et à faible risque grâce à un coffre-fort organisé par @SteakhouseFi.

· Midas (mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe7YIELD – 110 millions de dollars) : Stratégie de stablecoin de qualité institutionnelle conforme. Les LYT représentent des créances sur des stratégies d’actifs pondérés en fonction des risques et de DeFi activement gérées.

· Upshift (upUSDC – 32,8 millions de dollars) : Gagne des intérêts et est partiellement soutenu par une stratégie de prêt, mais les rendements sont également dérivés du LP (liquidity provision), du staking.

· Perena (USD* - 19,9 millions de dollars) : Le stablecoin natif porteur d’intérêts de Solana, qui est au cœur de l’AMM de Perena et gagne du rendement grâce aux frais de swap et à un pool de liquidité alimenté par IBT.

Pour résumer

ce qui précède, les stablecoins productifs d’intérêts dont l’offre totale est d’environ 20 millions de dollars ou plus sont mis en évidence, mais gardez à l’esprit que tous les stablecoins productifs d’intérêts comportent des risques. Les rendements ne sont pas sans risque et peuvent être soumis au risque de contrat intelligent, au risque de protocole, au risque de marché ou au risque collatéral, entre autres.

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