Titre original : « Attaque contre Pump.fun 4 milliards de pièces de valorisation, mais le marché épuisé attend un sauveur »

Source originale : Deep Tide TechFlow

Meme continue, mais l’enthousiasme du marché semble avoir atteint la fin de sa force. Bien qu’il y ait des mèmes lancés tous les jours, depuis combien de temps n’avez-vous pas vu un nouveau chien doré phénoménal par rapport à l’année dernière ?

Meme ne peut pas, mais cela ne semble pas affecter complètement la plate-forme de lancement de Meme. Le 4 juin, Blockworks a annoncé qu’Pump.fun prévoyait d’émettre une pièce, de lever 1 milliard de dollars à une valorisation entièrement diluée (FDV) de 4 milliards de dollars et de vendre environ 25 % du jeton. L’émission de pièces est ouverte aux investisseurs publics et privés, et la rumeur veut qu’elle soit accompagnée d’un airdrop, et le jeton pourrait être appelé « $PUMP », mais les détails spécifiques n’ont pas encore fait surface.

Bien que les responsables de Pump.fun n’aient pas répondu pour confirmer l’authenticité de ce plan d’émission de pièces, à titre de comparaison, Circle, l’émetteur derrière le stablecoin USDC, cherche à entrer en bourse sur le marché boursier américain, et sa valorisation publique n’est que de 7,2 milliards de dollars.

À l’heure actuelle, la réaction du marché à cette nouvelle commence à diverger. Dès que la nouvelle est sortie, le jeton ALON (du même nom que le fondateur de Pump, @a1lon_9 sur le Pump.fun a augmenté de 102 % à un moment donné, et la logique du jeu pur s’est poursuivie.

Certaines personnes sont optimistes quant à la capacité de Pump.fun à absorber l’or, et s’attendent à ce que le jeton rapporte des dividendes ou des dividendes de gouvernance ; D’autres se sont moqués, estimant que la valorisation de 4 milliards de dollars était scandaleuse et ne pouvait cacher l’intention de « couper les poireaux ». La frénésie et l’épuisement coexistent, les opportunités et les risques s’entremêlent. Si cette rampe de lancement de mèmes, qui est la plus proche du trading, la plus proche du jeu et la plus proche de la volatilité, a vraiment émis des pièces, sera-t-elle le sauveur d’un marché épuisé, ou la dernière coupe qui ne regardera jamais en arrière ?

réponse réside peut-être dans sa logique de valorisation et son pouls du marché.

Attaque contre Pump.fun, vaut-elle 4 milliards ?

Si c’est vraiment selon le plan d’émission de pièces divulgué par Blockworks, le FDV de PUMP est d’environ 4 milliards de dollars, vaut-il ce prix ? Nous pourrons peut-être explorer la logique d’évaluation à l’aide de certaines données. Selon les données publiques, en mai de cette année, le chiffre d’affaires annuel de Pump.fun s’élevait à 296 millions. Si l’on l’estime dans les mêmes conditions, le revenu annualisé est d’environ 710 millions (296,1 millions ÷ 5× 12).

Selon cette situation de revenus, du point de vue des méthodes d’évaluation traditionnelles, le ratio cours/ventes (P/S, valorisation de 4 milliards divisé par le chiffre d’affaires annuel) est de 5,63, ce qui signifie que le marché paie 5,63 $ par dollar de chiffre d’affaires, ce qui est souvent utilisé par les marchés traditionnels pour mesurer la croissance, et les projets DeFi tels qu’Uniswap ont des valeurs similaires. Si le jeton PUMP a droit à des dividendes de revenu, disons que le jeton peut partager la moitié des revenus (350 millions) et que le ratio cours/bénéfice (P/E, valorisation divisée par le bénéfice) est d’environ 11,4, ce qui est inférieur à la moyenne des actions technologiques américaines.

Mais le problème est que les entreprises liées aux mèmes ne mangent pas vraiment l’ensemble de valorisation traditionnel, et la valorisation des rampes de lancement de mèmes est certainement liée aux revenus, mais les changements de FOMO et de sentiment du marché sont encore plus importants.

Circle a une activité USDC stable et conforme avec une valorisation d’introduction en bourse de 7,2 milliards de dollars ; Cependant, Pump.fun valorisation de 4 milliards correspond à la rampe de lancement n° 1 des mèmes dans le cercle, et la valorisation est supérieure à la moitié de celle de Cicle, ce qui est en effet un peu déraisonnable. De plus, les revenus de Pump.fun ne sont pas très stables. Au pire, il ne représentait qu’environ 110 000 $ par jour.

d’un revenu mensuel de plus de 100 millions en novembre 2024, à un point culminant d’un revenu quotidien de 14 millions le 2 janvier 2025, puis à un revenu quotidien de 110 700 le 9 mars de cette année... Les revenus de la plateforme fluctuent près de 100 fois, ce qui met en évidence la nature cyclique du marché des mèmes.