🧵 Le staking semble clairement meilleur pour l'accumulation de valeur que le rachat et la destruction, même en tenant compte des considérations d'efficacité du capital. Voici pourquoi les incitations structurelles comptent plus que les avantages fiscaux superficiels. 1/11

L'argument standard : Les destructions de tokens réduisent l'offre en circulation, entraînant une appréciation des prix qui est imposée comme des gains en capital plutôt que comme des revenus de dividendes. Cela fonctionne bien pour les entreprises traditionnelles avec une capacité d'émission d'actions limitée. 2/11

Cependant, les protocoles avec de grandes trésoreries de DAO font face à un défi structurel : brûler des tokens augmente simultanément la valeur des avoirs de la trésorerie, créant des incitations économiques pour des dépenses futures. 3/11

Dépenses de DAO maintenant contrebalancent directement la capture de valeur des rachats et des brûlures. Chaque émission de jeton de trésorerie compense les effets déflationnistes de la combustion, créant une dynamique à somme nulle. 4/11

Le bénéfice de l'efficacité fiscale dépend du maintien d'une pression déflationniste dans le temps. Avec la gouvernance DAO, l'expansion de l'offre est toujours possible grâce aux mécanismes de vote. Les détenteurs de jetons parient essentiellement sur une discipline budgétaire soutenue. 5/11

Les rachats d'actions par les entreprises font face à des obstacles procéduraux significatifs pour leur annulation. Les émissions de jetons DAO nécessitent uniquement une approbation de la gouvernance, rendant la restriction d'approvisionnement intrinsèquement conditionnelle plutôt que permanente. 6/11

Meilleure alternative : Les protocoles pourraient utiliser leurs revenus (pas les tokens natifs) pour financer des initiatives de croissance. Cela favorise l'expansion du protocole sans dilution de l'offre. La croissance financée par les revenus n'est-elle pas meilleure pour le prix du token que de brûler du capital ? 7/11

Si les DAO voulaient vraiment une contraction de l'offre, ils feraient mieux de brûler des portions de leurs trésoreries et de garder leurs revenus pour la croissance. Mais cela nécessiterait un véritable engagement envers une tokenomique déflationniste. 🤔 8/11

Les mécanismes de staking offrent des incitations structurelles supérieures : • Les revenus du protocole sont directement versés aux participants engagés • Pas d'accumulation de trésorerie créant une pression de dépense • Rendements concentrés pour les stakers • Distribution des récompenses prévisible 9/11

Différence clé : Le staking distribue de la valeur sans accumulation de trésorerie intermédiaire ET est meilleur pour la croissance du protocole puisque vous pouvez utiliser le staking spécifiquement pour des initiatives de croissance du protocole. Vous dépensez en fait pour la croissance → la bonne façon de le faire. 10/11

Les protocoles devraient laisser la porte ouverte à faire les deux, mais ils devraient sérieusement considérer comment le rachat et la destruction fonctionnent en pratique par rapport à la théorie. Un design de token efficace aligne les incitations à long terme et crée une distribution de valeur durable. cc : @milesjennings @lex_node 11/11

2,32 k

Le contenu de cette page est fourni par des tiers. Sauf indication contraire, OKX n’est pas l’auteur du ou des articles cités et ne revendique aucun droit d’auteur sur le contenu. Le contenu est fourni à titre d’information uniquement et ne représente pas les opinions d’OKX. Il ne s’agit pas d’une approbation de quelque nature que ce soit et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement ou une sollicitation d’achat ou de vente d’actifs numériques. Dans la mesure où l’IA générative est utilisée pour fournir des résumés ou d’autres informations, ce contenu généré par IA peut être inexact ou incohérent. Veuillez lire l’article associé pour obtenir davantage de détails et d’informations. OKX n’est pas responsable du contenu hébergé sur des sites tiers. La détention d’actifs numériques, y compris les stablecoins et les NFT, implique un niveau de risque élevé et leur valeur peut considérablement fluctuer. Examinez soigneusement votre situation financière pour déterminer si le trading ou la détention d’actifs numériques vous convient.