Récemment, @LorenzoProtocol réalisé une mise à niveau stratégique d’un simple protocole de re-staking de liquidité BTC à une plateforme de gestion d’actifs on-chain de qualité institutionnelle ? Avec cet ajustement stratégique, son ambition ne se limite plus à fournir des services de liquidité à l’écosystème Babylon, mais a verrouillé le gâteau DeFi de plus de 1,6 trillion de dollars sur la chaîne. Quelle est la logique derrière cela ? Venez, parlez-moi de mes observations : 1) La piste BTCFi menée par Babylon a suscité des attentes très élevées de la part du marché, et Lorenzo Protocol a également terminé avec succès TGE (TGE est sursouscrit 183 fois et a une échelle de gestion BTC de 600 millions de dollars) en tant que projet de référence dans l’écosystème Babylon. En effet, Lorenzo s’appuie techniquement sur la chaîne Babylon pour partager le mécanisme de sécurité, et son lancement de stBTC est également nécessaire pour la liquidité de l’écosystème Babylon, mais cela ne signifie pas que Lorenzo ne peut appartenir qu’à l’écosystème Babylon ou seulement le servir, donc cette mise à niveau stratégique ne sera pas abrupte, mais montre l’intention de Lorenzo de verrouiller un marché d’applications on-chain plus large grâce à la solution de liquidité stBTC. 2) Comment comprendre l’architecture globale de la plateforme de gestion d’actifs de qualité institutionnelle de Lorenzo ? Pour faire simple : Lorenzo est désormais la version on-chain de « Goldman Sachs » - la main gauche se connecte à la source des fonds (BTC, stablecoins), la main droite se connecte à la stratégie de revenu (staking, arbitrage, quant), puis la regroupe dans un produit de revenu standardisé pour que d’autres applications l’intègrent. Pour le dire crûment, sa principale caractéristique d’innovation est son positionnement en tant que nouvelle couche d’abstraction financière, qui permet à un plus large éventail de scénarios d’application des capacités de gestion de fonds de niveau institutionnel et une variété de produits de revenu, plutôt que de se limiter à la culture verticale de l’écosystème Bitcoin. 3) En ce qui concerne la nouvelle conception de l’architecture, Lorenzo a construit un système à quatre couches, à savoir : la couche stratégique sous-jacente, qui fournit des stratégies de rendement avec différents niveaux de risque ; Couche d’abstraction financière : uniformiser les stratégies de manière unifiée ; Tokenisation de produits financiers : encapsulés en OTF (on-chain trading funds) ; Couche d’intégration d’applications : intégration en un clic avec plusieurs scénarios d’application tels que PayFi, portefeuille et plateforme RWA. L’un des plus remarquables est son nouveau concept OTF (On-Chain Traded Fund), qui fournit des stratégies de rendement tokenisées (telles que les titres à revenu fixe, la protection du capital et l’effet de levier dynamique) aux utilisateurs ordinaires par le biais d’un jeton unifié négociable, similaire aux ETF de la finance traditionnelle. Le modèle OTF réalise l’ensemble du processus de « collecte de fonds on-chain-off-chain-execution-on-chain settlement », de sorte que les stratégies financières centralisées telles que les fonds quantitatifs, les portefeuilles de crédit ou la tenue de marché peuvent être on-chain. Chaque produit OTF est tokenisé dans le système sous-jacent, et les jetons OTF (jetons de jalonnement liquide) sont frappés lors de l’achat, ce qui permet aux utilisateurs ordinaires d’accéder facilement à des stratégies de trading complexes comme l’achat d’ETF. Par rapport au modèle LST sur Ethereum, l’innovation de Lorenzo réside dans l’extrême modularisation des produits financiers, et la sortie des API et des SDK permet aux partenaires de lancer rapidement des produits de revenu sans avoir à construire leurs propres stratégies. Cette nouvelle structure compense également directement les lacunes du fait de s’appuyer uniquement sur $stBTC produits dans le passé, et la nouvelle stratégie de service ciblant le marché institutionnel peut également maximiser les perspectives commerciales du marché. 4) Ainsi, l’originalité de son modèle économique est qu’il redéfinit les frontières entre les rôles des LP et de Yield Source. Auparavant, tout le monde était en concurrence pour le financement des LP, mais Lorenzo a introduit de manière innovante un modèle opérationnel à deux extrémités, attirant à la fois les bailleurs de fonds et les stratèges. Par exemple, si EtherFi donne de l’ETH à Lorenzo, il s’agit de LP, et Lorenzo donne de l’ETH à EtherFi pour le re-jalonnement, et EtherFi est une source de rendement. Ce modèle ressemble beaucoup à un teneur de marché dans la finance traditionnelle, où la main gauche achète et la main droite vend, réalisant un profit sur le spread. 5) Pourquoi Lorenzo est-il sûr qu’il y aura un espace de marché différent pour le nouveau positionnement stratégique ? La raison en est que de nombreux scénarios d’application ne disposent pas d’une infrastructure financière on-chain robuste et fiable, par exemple, les plateformes RWA souffrent souvent d’un faible rendement de 3 à 5 %, et les applications PayFi espèrent que le scénario de payer tout en gagnant pourra devenir une réalité, etc. À long terme, la transformation de Lorenzo reflète une tendance de l’industrie où la DeFi évolue d’un modèle de mise en relation directe « peer-to-peer » à un modèle de service indirect « activé par la plateforme ». La conception du modèle financier hybride de l’OTF : collecte de fonds on-chain, exécution off-chain-règlement on-chain, combine l’efficacité d’exécution de la CeFi avec la transparence de la DeFi, et pourrait devenir la principale forme de technologie financière à l’avenir.