1/ @Pear_Protocol, une plateforme de trading à valeur relative et neutre sur le marché, a stratégiquement pivoté pour s'intégrer à HyperCore.
Nous décomposons son récent tour de financement, le potentiel changement de tokenomics, les volumes et les évaluations :
2/ Lancé à l'origine sur GMX et Symmio, Pear Protocol propose un trading de paires long-court simplifié en un clic avec un effet de levier allant jusqu'à 60x.
Contrairement à la marge isolée (risque de liquidation individuel) ou à la marge croisée (seuil de liquidation unique), le Cross-Leg Engine de Pear optimise le collatéral et atténue les risques grâce à une analyse de corrélation des actifs appariés.
3/ Pear a fait face à des défis dus à la baisse des volumes sur des plateformes sous-jacentes clés : Symmio est passé de 1 milliard de dollars à moins de 100 millions de dollars par mois, et Vertex a cessé ses opérations complètement.
Malgré ces obstacles, Pear a maintenu des volumes hebdomadaires constants dépassant 10 millions de dollars dans 77 % des semaines depuis septembre 2024, démontrant une résilience claire.
4/ Le passage de Pear à Hyperliquid tire parti de la part de 80 % de la plateforme dans les volumes de trading perpétuels décentralisés.
L'intégration de Pear dans Hypercore, encore en bêta fermée, a déjà généré un volume hebdomadaire de 12,8 millions de dollars, suggérant une forte demande latente.
Le HIP-3 de Hyperliquid introduit plus de 280 marchés par an mais manque d'options de garantie personnalisables, positionnant de manière unique Pear en tant que fournisseur de trading flexible de paires de cross-collatéral pour ces nouveaux marchés.
5/ Les indicateurs de valorisation restent convaincants : même avant le lancement public sur Hypercore, Pear se négocie à un ratio P/S circulant de 13x (6,6 millions de dollars de capitalisation boursière) et 30x FDV (17 millions de dollars),
La tokenomics favorise fortement les détenteurs, offrant un partage de revenus de 80 % se traduisant par un APY de staking de 20 %, ainsi que des mécanismes de rachat et de destruction potentiellement pilotés par la gouvernance.
6/ Pear a récemment obtenu un financement de 3 à 4 millions de dollars de la part de VCs institutionnels au sein de l'écosystème Hyperliquid.
Il est significatif que le prix de ce tour stratégique était à une prime de 15 % par rapport au TWAP sur 30 jours, avec une période de vesting linéaire de 12 mois commençant en septembre.
7/ Pour modéliser les volumes futurs, nous avons pris comme référence la part de marché historique de Pear provenant de GMX et Symmio, puis projeté que Pear pourrait capturer 10 % de ces niveaux historiques sur Hyperliquid.
De plus, nous avons projeté le volume futur en utilisant une prévision de séries temporelles pour Hyperliquid.
8/ Notre modélisation présente trois scénarios :
- Scénario haussier : Pear capture 0,92 % du volume de Hyperliquid, prévoyant un volume de trading hebdomadaire de 980 millions de dollars.
- Scénario de base : Pear capture 0,5 %, prévoyant un volume de trading hebdomadaire de 550 millions de dollars.
- Scénario baissier : Pear capture 0,08 %, prévoyant un volume de trading hebdomadaire de 100 millions de dollars.
9/ Pour une analyse complète, des projections de valorisation détaillées, des calendriers de déblocage de tokens et d'autres informations, lisez le rapport complet sur @blockworksres.
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