Presión de venta Así que hoy hablaré sobre el concepto de Presión de Venta. Ha habido muchas divagaciones en X sobre "ingresos", porque Hyperliquid tiene muchos ingresos. Pero los ingresos en realidad no importan si apenas compensan la inflación de la red y las ventas de información privilegiada. Solana, por ejemplo, necesita unos 13 millones de dólares de ingresos al día para alcanzar el punto de equilibrio. Entonces, incluso si genera más ingresos que la mayoría de las cadenas, realmente no importa porque esos ingresos no superan la presión de venta. La presión de venta se define útilmente como la cantidad de tokens que se imprimen o venden todos los días para que una red funcione según lo previsto. Esto incluye los tokens vendidos a los inversores para construir la red. Una confusión sobre XRP es que, aunque los tokens van a Ripple Labs, eso no genera necesariamente presión de venta. Solo genera presión de venta si Ripple Labs no gana dinero vendiendo su capital, emitiendo deuda o generando flujo de caja operativo. Y en el mundo de las criptomonedas, algunas ventas oportunistas pueden darte un cofre de guerra en efectivo para comprar en momentos clave para respaldar el precio o impulsar los eventos clave. Por lo tanto, el hecho de que una sola entidad obtenga una gran cantidad del token no significa necesariamente que la entidad venderá el token. Considere, por ejemplo, si Ripple Labs salió a bolsa. Y consiguió 2.000 millones de dólares en efectivo. Por 2.000 millones de dólares de capital de Ripple. Eso es $ 2 mil millones que Ripple no necesitaría financiar con las ventas de XRP. En cuyo caso, XRP se dispararía. Porque se eliminaría la presión de venta. (Cierto para cualquier moneda con un capital subyacente que pueda salir a bolsa y que genere dinero) Muchos protocolos, incluso con altos ingresos o recompras, no superan la presión de venta de los primeros inversores. Los primeros inversores no tienen un vínculo continuo con un token en particular y están legalmente obligados a aumentar la presión de venta. Esto es diferente de una entidad centralizada como Ripple Labs o Justin Sun en el mundo de Tron. Los VC no van a "hacer lo que sea necesario" para mantener el precio de un token alto. No pueden. Entonces, a pesar de que sus tokenómicas están bien para muchas redes, se ven aplastados por la presión de venta. Este marco te ayuda a entender la mayoría de las cosas de las criptomonedas ¿Por qué las "sectas" son buenas? Las sectas no venden. Y, aún más, en las redes de prueba de trabajo o redes de estaca, los creyentes están dispuestos a asumir una pérdida financiera al asegurar la red. Esto ha sucedido en BTC antes. Y también ha sucedido en SOL. Las monedas meme son puras expresiones en este deseo de no vender El meme de Morfeo El meme de Morfeo es el meme más importante de las criptomonedas. "Entonces, Morfeo, ¿me estás diciendo que algún día podré vender mi BTC por 1 millón de dólares la moneda?" "No Neo, te lo diré cuando estés listo. No tendrás que hacerlo" La liquidez es buena Cuanto más grueso es un libro de órdenes, más puede absorber la presión de venta. Eso significa que una moneda que se negocia activamente es esencial para gestionar el impacto de la presión de venta. La distribución internacional es buena Las acciones de Unike, las criptomonedas están abiertas las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Si llegan malas noticias en Asia y las acciones son ilíquidas, la presión de venta puede destruir el gráfico Los L1 son buenos Los L1 imaginan un mundo en el que sus tokens se utilizan realmente como monedas en lugar de tokens de utilidad. Esto está relacionado con el meme de Morfeo. Ya sea que su creencia tenga sentido o no, los maxis de BTC creen que BTC se convertirá en la moneda mundial. De manera similar, XRP Army piensa que la moneda mundial debe integrarse con las instituciones financieras, de una manera que Bitcoin no lo está o no puede estarlo. Una vez más, si esto tiene sentido o no, no es particularmente relevante. Las L1 son la manifestación tecnológica del meme de Morfeo. No vendes tu BTC o XRP por dólares si crees que los dólares se convertirán en un futuro estándar BTC o XRP. La audacia de ser un L1 se correlaciona con una menor presión de venta La descentralización puede ser mala La descentralización es muy cara. Es posible que genere más presión de venta de la que vale. La alternativa, para ser claros, es ejecutar una criptomoneda centralizada y sobornar al gobierno para que no lo regule. Esto también es caro, pero puede compararse en función de la presión de venta que genera. Si su mercado final valora enormemente la descentralización como parte de su "meme de morfeo", entonces su moneda probablemente pueda manejar la presión de venta. BTC, por ejemplo, está feliz de absorber las ventas de los mineros. Pero los mineros suelen ser idealistas delirantes que venden mucho menos BTC de lo que probablemente deberían si fueran actores económicos racionales. Y recurren a los mercados de deuda y capital para financiar las operaciones mineras, que todavía toleran esta dilución, probablemente más de lo que deberían debido a la codicia y el idealismo. Por otro lado, yo diría que la comunidad SOL valora mucho menos la descentralización. Por lo tanto, la presión de venta ejercida por sus tokenomics es menos fácil de digerir Las creencias del fundador son importantes Los fundadores son enormes fuentes potenciales de presión de venta. Justin Sun o CZ usan TRX y BNB como cofres de guerra personales, y debido a sus problemas legales periódicos, se han beneficiado enormemente de estar denominados en criptomonedas en lugar de tener fondos congelados en USD o CNY. Este es un ejemplo en el que el fundador está tratando su moneda de una manera que minimiza la presión de venta. Si Hyperliquid no tuviera un plan para convertirse en un L1, entonces dirías "Jeff probablemente va a terminar vendiendo un montón de HYPE". Lo que se remonta al fundador señalando que creen en el meme de Morfeo. Los buenos fundadores necesitan creer genuinamente que algún día podrán pagar un uber o comestibles en su moneda. De lo contrario, van a tirar. Y si está ejecutando un valor no registrado, sin atributos de moneda. No vas a poder pagar por cosas en la gran mayoría de los marcos legales Los VC son mixtos. Depende de su fuente de fondos. Si un VC es una family office o está unido a una family office, no necesita generar DPI (presión de venta). Así que, en pocas palabras, los VC que no son el propio dinero de los fundadores van a generar mucha presión de venta. Mientras que los VCs, donde su capital mayoritariamente interno va a generar mucho menos. Si se trata de la oficina familiar de CZ, él está bajo los derechos de las criptomonedas y no necesitará vender su token a menos que quiera. Mientras que si se trata de un VC al azar, definitivamente van a vender. Algunos fondos tienen diferentes estructuras, como el "capital permanente", y vale la pena prestarles atención. Las personas con un patrimonio neto ultra alto suelen ser buenas Cuando ves al hijo de algún miembro de la realeza saudita comprando una moneda, eso probablemente sea bueno (siempre que se convierta en parte de su marco de creencias). Los hijos de los ricos tienden a tener dificultades para generar significado porque carecen de escasez económica y, por lo tanto, de una gran parte de la autorrealización. Por lo tanto, cosas como los NFT, Bitcoin o, por otro lado, las inversiones ESG, pueden ser áreas serias de generación de significado para ellos. Y pueden aguantar perpetuamente, lo cual es genial Mientras que el comercio minorista generalmente no es excelente Los inversores minoristas tienen gastos y están sujetos a la economía del mundo real. Al mismo tiempo, pueden ser más irracionales económicamente y perdonar los problemas de la red. Pero muchos no pueden permitirse asumir grandes pérdidas y generar presión de venta durante la volatilidad, lo cual es inevitable. Lo ideal es que el comercio minorista esté bien económicamente, como los jubilados que es poco probable que intercambien activamente sus monedas por esta razón. Suficiente ambición moderada con dilución de capital En algún momento, la moneda en la que se invierte tiene que tener una visión de cómo va a ser un sistema económico que funcione. Y esto suele ser bastante complejo desde el punto de vista técnico. El problema es que los ingenieros son muy caros y, a menudo, no creen realmente al mismo nivel en los proyectos que los fundadores o la comunidad. Solo quieren un cheque de pago. Entonces, si eres tecnológicamente grandioso, necesitas tener fanáticos ingenieros con una alta composición de tokens. O mantener el alcance técnico lo suficientemente limitado mientras se mantienen altos los niveles de ambición (en la práctica, esto significa tener operaciones de BD efectivas) La presión de compra apalancada suele ser una presión de venta futura Si alguien está comprando un activo con apalancamiento, hay una probabilidad mucho mayor de que el capital se elimine y aumente con el tiempo a medida que se queman los pagos de intereses. Entonces, cuando los delincuentes están sobreextendidos, o las personas están emitiendo deuda para comprar una moneda, la mayoría de las veces, eso significa que alguien necesita deshacerse La presión de compra y las narrativas son atractivas pero cambian constantemente, mientras que el análisis de la presión de venta puede ser un proceso más repetible. "¿Quién va a vomitar esta cosa, en qué cantidad, y por qué?"