Pendle cruzó un gran hito la semana pasada: 1.420 millones de dólares en volumen de operaciones semanales, el más alto desde nuestra creación. La mayor parte de esto fue impulsado por el evento de vencimiento del 29 de mayo, donde USD 1.6 mil millones en TVL alcanzaron la madurez. De hecho, este evento de vencimiento tuvo la mejor tasa de retención de liquidez de todos los tiempos. El resto provino de usuarios que compraron PT y reventaron garantías en los mercados monetarios, un testimonio de la utilidad y componibilidad de los activos de Pendle. Históricamente, los eventos de madurez de Pendle han provocado preocupaciones comprensibles en torno a la retención de TVL. Desde el lanzamiento de Pendle V2, hemos pasado por 27 eventos de madurez, 7 de los cuales involucraron más de $ 1 mil millones en TVL de vencimiento. A lo largo de los últimos ciclos, lo que ha permanecido consistentemente cierto es lo siguiente: a) Obras de pendilla. Todos nuestros mecanismos han funcionado según lo previsto a lo largo de los años. Hemos procesado con éxito todos los canjes de PT/LP, incluido el evento de junio de 2024 de 3.800 millones de dólares del año pasado b) Sí, hemos visto salidas de liquidez después de la madurez. Algunos debido a los vientos en contra de la macroeconomía, otros vinculados a narrativas cambiantes. Pero si hay una constante en la evolución de Pendle, es nuestra capacidad de adaptarnos constantemente para encontrar PMF. Desde LST → LRT → BTCfi → Stablecoins, la naturaleza de Pendle nos ha permitido realinearnos continuamente para satisfacer el mercado en el que se encuentra. Al observar los recientes eventos de madurez en los últimos 6 meses, creo que Pendle ha alcanzado una nueva etapa de crecimiento, con una oferta razonable como el principal mercado de rendimiento. El Pencosystem está creciendo, y los PT se adoptan cada vez más como una garantía de confianza en los mercados monetarios de DeFi, incluidos nombres conocidos como Aave, Morpho y Euler. La misma base y el mismo camino de crecimiento se están estableciendo actualmente para los LP de Pendle. A diferencia de los ciclos anteriores, la retención de TVL se ha vuelto significativamente más consistente, incluso cuando la escala y la frecuencia de los eventos de madurez han crecido. Veamos algunos de los números del reciente vencimiento del 29 de mayo: - $4,79 mil millones → $4,23 mil millones de caída pico a valle (-11,7%) en TVL - En una semana, el TVL se recuperó a $ 4.45 mil millones (solo un -7% desde el máximo) - El 35% de los TVL maduros migraron a otros grupos de Pendle en una semana, la mejor tasa de retención 7D de todos los tiempos. - $1.15 mil millones de PT y $236 millones de canje de LP procesados con éxito en una semana - El TVL vinculado a Ethena solo experimentó una caída del -6% ($ 2.8 mil millones → $ 2.6 mil millones) después de 4 días, y ya se ha recuperado a $ 2.73 mil millones (h / t @jamesjho_) Hoy en día, más del 83% de nuestro TVL está en stablecoins, lo que muestra un cambio significativo desde nuestros primeros días dominados por la agricultura de rendimiento LST y LRT. En comparación, los rendimientos de las stablecoins siguen siendo perennes y su demanda persiste a través de los mercados alcistas y bajistas como una herramienta fiable para la preservación de la riqueza. A diferencia de nuestros primeros días de LRT, donde los rendimientos del 80-120% de APY fijo eran la norma, el rango actual de 3-12% de APY fijo refleja un mercado maduro, y eso es algo bueno. Ahora estamos viendo flujos de rendimiento más estables y fiables, respaldados por la demanda real en lugar de por un capital mercenario de corta duración. Esto, junto con el cambio hacia una liquidez más sostenible dominada por las stablecoins, es ideal para la trayectoria a largo plazo de Pendle, al tiempo que mantiene la flexibilidad para pivotar hacia varias narrativas bajo demanda. Este descubrimiento de precios de rendimientos es crucial para ayudar a madurar todo el ecosistema financiero del espacio de las criptomonedas a medida que Pendle se convierte en una plataforma que ofrece rendimientos de DeFi a TradFi e inversores institucionales. El mercado mundial de renta fija es uno de los mercados de valores más grandes del mundo, valorado en 140 billones de dólares a partir de 2023 (Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros). La demanda de productos de rendimiento fijo es obvia y sigue creciendo, y creemos que los PT denominados en stablecoins son la mejor oportunidad de DeFi para entrar en la corriente principal. El trabajo no está hecho.