¿Alguna vez te has preguntado por qué algunos de los mayores creyentes de Ethereum de repente comienzan a vender nuevos L1 sin usuarios, sin aplicaciones, sin productos? Yo también lo hice. Hasta que vi lo que cambió: Recaudaron un fondo de capital de riesgo. Y de repente, todo cobró sentido. He seguido a algunos de los primeros alcistas inteligentes de Ethereum aquí durante años. Profundamente involucrados, reflexivos, alineados con el ecosistema. Luego recaudan un fondo de riesgo. Y en cuestión de meses, están promocionando cada nuevo alt-L1 bajo el sol. Redes que apenas existen. Cadenas sin nada viven. Al principio, pensé que simplemente habían cambiado de opinión. Tal vez se cansaron de la lenta gobernanza de ETH o de los retrasos en la escala. Pero el turno era demasiado limpio. Demasiado consistente. Demasiado conveniente. Así que empecé a preguntarme: ¿Qué cambió? ¿Por qué pasar de construir sobre Ethereum a apostar en su contra? Resulta que la respuesta es bastante simple. Todo se reduce a dos cosas: 1⃣ Plazos de salida 2⃣ Control narrativo Incentivo 1: Plazos de salida Cuando lanzas una nueva L1, puedes vender la historia antes de que el producto exista. Puede recaudar temprano, lanzar un token temprano, marcar el valor temprano. Solana lo consiguió. Avalancha lo consiguió. Incluso Aptos y Sui lo lograron. Esta es una configuración de ensueño para un VC en un ciclo de 7 años que necesita ganancias rápidas para mostrar LP. Token temprano = liquidez temprana = salidas tempranas. Ethereum no te permite hacer eso. No se puede bombear vapor. Con una aplicación basada en Ethereum, tienes que enviar productos reales. Necesitas auditorías. Usuarios. Tracción. La valoración proviene de la demanda real, no de la exageración. Incentivo 2: Control narrativo Un nuevo L1 es una pizarra en blanco. Puede prometer cualquier cosa: 100K TPS, sin MEV, UX perfecta. No hay nada en vivo que demuestre que estás equivocado. Tú controlas la historia. Te subes al bombo. Ethereum no te da ese lujo. Es en vivo. Los datos están ahí. Cada afirmación exagerada puede ser verificada, en la cadena, por cualquiera. Y esa es la verdadera amenaza: Ethereum ya puede hacer el 90% de lo que afirman estos nuevos L1, solo a través de contratos inteligentes. Pero ETH lo hace con efectos de red más fuertes, más descentralización y usuarios reales. Entonces, ¿cómo compites? Gritas más fuerte. Te promocionas más. Inundas la zona de ruido. Y así es como se desarrolla, una y otra vez: Recauda un fondo, respalda una nueva L1, promociona la L1 con fuerza, monta el lanzamiento del token, sal temprano, sigue adelante. Lo que parece condena son solo incentivos. Y cuanto más rápido lo entiendas, más despejado se vuelve el espacio.