العنوان الأصلي: "هجوم على Pump.fun 4 مليارات عملة ، لكن السوق المستنفد ينتظر منقذا"

المصدر الأصلي: Deep Tide يستمر TechFlow

Meme ، ولكن يبدو أن حماس السوق قد وصل إلى نهاية قوته. في حين أن هناك ميمات يتم إطلاقها كل يوم ، فكم من الوقت مرت منذ أن رأيت ذهبيا استثنائيا جديدا مقارنة بالعام الماضي؟

يمكن ل Meme ، ولكن لا يبدو أن هذا يؤثر على منصة إطلاق Meme على طول الطريق. في 4 يونيو ، ذكرت Blockworks أن Pump.fun تخطط لإصدار عملة معدنية ، وجمع مليار دولار بتقييم مخفف بالكامل (FDV) قدره 4 مليارات دولار ، وبيع حوالي 25٪ من الرمز المميز. إصدار العملة مفتوح للمستثمرين من القطاعين العام والخاص، ويشاع أنه قد يكون مصحوبا بإسقاط جوي، وقد يطلق على الرمز اسم "$PUMP"، لكن التفاصيل المحددة لم تظهر بعد.

على الرغم من أن المسؤولين Pump.fun لم يستجيبوا لتأكيد صحة خطة إصدار العملة هذه ، على سبيل المقارنة ، فإن Circle ، المصدر وراء العملة المستقرة USDC ، يسعى إلى طرح اكتتاب عام في سوق الأسهم الأمريكية ، ويبلغ تقييمها العام 7.2 مليار دولار فقط.

في الوقت الحالي ، بدأ رد فعل السوق على هذه الأخبار في التباعد. بمجرد ظهور الأخبار ، ارتفع رمز ALON (نفس اسم مؤسس Pump @a1lon_9) على Pump.fun بنسبة 102٪ في وقت ما ، واستمر منطق المقامرة الخالصة.

بعض الناس متفائلون بشأن قدرة Pump.fun على امتصاص الذهب ، ويتوقعون أن يجلب الرمز المميز أرباحا أو أرباح حوكمة. سخر آخرون ، معتقدين أن التقييم البالغ 4 مليارات دولار كان شائنا ولا يمكن إخفاء نية "قطع الكراث". يتعايش الجنون والإرهاق ، وتتشابك الفرص والمخاطر. إذا كانت منصة إطلاق الميم هذه ، الأقرب إلى التداول ، والأقرب إلى المقامرة ، والأقرب إلى التقلبات ، عملات معدنية صادرة بالفعل ، فهل ستكون منقذ السوق المستنفد ، أم القطع الأخير الذي لن ينظر إلى الوراء أبدا؟

الإجابة في منطق التقييم ونبض السوق.

الهجوم على Pump.fun ، هل يستحق 4 مليارات؟

إذا كان الأمر حقا وفقا لخطة إصدار العملة التي كشفت عنها Blockworks ، فإن FDV الخاص ب PUMP يبلغ حوالي 4 مليارات دولار ، فهل يستحق هذا السعر؟ قد نتمكن من استكشاف منطق التقييم ببعض البيانات. وفقا للبيانات العامة ، اعتبارا من مايو من هذا العام ، بلغ إجمالي الإيرادات السنوية ل Pump.fun 296 مليونا. إذا تم تقديره وفقا لنفس الشروط ، فإن الدخل السنوي يبلغ حوالي 710 ملايين (296.1 مليون ÷ 5× 12).

وفقا لحالة الإيرادات هذه ، من منظور طرق التقييم التقليدية ، فإن نسبة السعر إلى المبيعات (P / S ، تقييم 4 مليارات مقسوما على الإيرادات السنوية) هي 5.63 ، مما يعني أن السوق يدفع 5.63 دولارا لكل دولار من الإيرادات ، والتي غالبا ما تستخدمها الأسواق التقليدية لقياس النمو ، ومشاريع DeFi مثل Uniswap لها قيم مماثلة. إذا كان لرمز PUMP الحق في أرباح الدخل ، فلنفترض أن الرمز المميز يمكنه مشاركة نصف الإيرادات (350 مليون) ونسبة السعر إلى الأرباح (P / E ، التقييم مقسوما على الربح) حوالي 11.4 ، وهو أقل من متوسط أسهم التكنولوجيا الأمريكية.

لكن المشكلة تكمن في أن الشركات المتعلقة بالميم لا تأكل حقا مجموعة التقييم التقليدية ، ومن المؤكد أن تقييم منصات إطلاق meme يرتبط بالإيرادات ، لكن FOMO وتغيرات معنويات السوق أكثر أهمية.

Circle أعمالا مستقرة ومتوافقة مع USDC بتقييم اكتتاب عام يبلغ 7.2 مليار دولار. ومع ذلك ، فإن تقييم Pump.fun 4 مليارات يتوافق مع منصة إطلاق الميم رقم 1 في الدائرة ، والتقييم هو أكثر من نصف تقييم Cicle ، وهو في الواقع غير معقول بعض الشيء. أيضا ، دخل Pump.fun ليس مستقرا للغاية. في أسوأ حالاتها ، كان حوالي 110,000 دولار فقط في اليوم.