تجاوزت Pendle علامة فارقة كبيرة الأسبوع الماضي: 1.42 مليار دولار في حجم التداول الأسبوعي ، وهو أعلى مستوى على الإطلاق منذ إنشائنا. كان الدافع الأكبر من ذلك هو حدث الاستحقاق في 29 مايو ، حيث وصل 1.6 مليار دولار في TVL إلى مرحلة الاستحقاق. في الواقع ، كان لحدث الاستحقاق هذا أفضل معدل للاحتفاظ بالسيولة على الإطلاق. جاء الباقي من المستخدمين الذين يشترون PTs ويحلقون الضمانات عبر أسواق المال ، وهو دليل على فائدة أصول Pendle وقابليتها للتركيب. تاريخيا ، أثارت أحداث نضج Pendle مخاوف مفهومة حول الاحتفاظ ب TVL. منذ إطلاق Pendle V2 ، مررنا ب 27 حدثا للنضج ، 7 منها تضمنت أكثر من 1 مليار دولار في نضج TVL. على مدار الدورات الماضية ، ما ظل صحيحا باستمرار هو: أ) أعمال Pendle. وقد عملت جميع آلياتنا على النحو المنشود على مر السنين. لقد نجحنا في معالجة جميع عمليات استرداد PT / LP ، بما في ذلك حدث العام الماضي الذي تبلغ قيمته 3.8 مليار دولار في يونيو 2024 ب) نعم ، لقد شهدنا تدفقات السيولة الخارجة بعد الاستحقاق. بعضها بسبب الرياح المعاكسة الكلية ، والبعض الآخر مرتبط بالروايات المتغيرة. ولكن إذا كان هناك ثابت واحد في تطور بندل ، فهو قدرتنا على التكيف باستمرار للعثور على قوات الحشد الشعبي. من LSTs → LRTs → BTCfi → Stablecoins ، سمحت لنا طبيعة Pendle بإعادة التنظيم باستمرار لتلبية السوق أينما كان. بالنظر إلى أحداث الاستحقاق الأخيرة في الأشهر الستة الماضية ، أعتقد أن Pendle قد وصلت إلى مرحلة جديدة من النمو ، مع عرض معقول باعتباره سوق العائد الأول. ينمو Pencosystem ، حيث يتم اعتماد PTs بشكل متزايد كضمان موثوق به عبر أسواق المال DeFi ، بما في ذلك الأسماء المألوفة مثل Aave و Morpho و Euler. يتم حاليا وضع نفس الأساس ومسار النمو ل Pendle LPs أيضا. على عكس الدورات السابقة ، أصبح الاحتفاظ بTVL أكثر اتساقا بشكل ملحوظ ، حتى مع نمو حجم وتواتر أحداث النضج. دعونا نلقي نظرة على بعض الأرقام من تاريخ الاستحقاق الأخير في 29 مايو: - 4.79 مليار دولار → 4.23 مليار دولار من الذروة إلى القاع الصغير (-11.7٪) في TVL - في غضون أسبوع واحد ، ارتد TVL إلى 4.45 مليار دولار (فقط -7٪ من الذروة) - هاجر 35٪ من TVL الناضج إلى مجمعات Pendle الأخرى في غضون أسبوع ، وهو أفضل معدل احتفاظ ب 7D على الإطلاق - تمت معالجة 1.15 مليار دولار من PT و 236 مليون دولار من استرداد LP بنجاح في غضون أسبوع - شهد TVL المرتبط ب Ethena انخفاضا بنسبة -6٪ فقط (2.8 مليار دولار → 2.6 مليار دولار) بعد 4 أيام ، وانتعشت بالفعل إلى 2.73 مليار دولار (h / t @jamesjho_) اليوم ، أكثر من 83٪ من TVL لدينا في العملات المستقرة ، مما يدل على تحول كبير عن أيامنا الأولى التي تهيمن عليها زراعة غلة LST و LRT. نسبيا ، تظل عوائد العملات المستقرة دائمة الخضرة مع استمرار الطلب عليها من خلال الأسواق الصاعدة والهابطة كأداة موثوقة للحفاظ على الثروة. على عكس أيام LRT المبكرة حيث كانت عوائد العائد السنوي الثابت بنسبة 80-120٪ هي القاعدة ، فإن النطاق الحالي من 3-12٪ عائد سنوي ثابت يعكس سوقا ناضجا - وهذا أمر جيد. نحن نشهد الآن تدفقات عوائد أكثر استقرارا وموثوقية ، مدعومة بالطلب الحقيقي بدلا من رأس المال المرتزق قصير الأجل. هذا إلى جانب التحول نحو سيولة أكثر استدامة تهيمن عليها العملات المستقرة ، يعد مثاليا لمسار Pendle على المدى الطويل - كل ذلك مع الحفاظ على المرونة في التمحور حول الروايات المختلفة عند الطلب. يعد اكتشاف سعر العوائد أمرا بالغ الأهمية في مساعدة النظام البيئي المالي بأكمله لمساحة التشفير على النضج مع انتقال Pendle إلى منصة تقدم عوائد DeFi للمستثمرين المؤسسيين والمؤسسات المالية. يعد سوق الدخل الثابت العالمي أحد أكبر أسواق الأوراق المالية في العالم ، حيث تبلغ قيمته 140 تريليون دولار أمريكي اعتبارا من عام 2023 (جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية). الطلب على منتجات العائد الثابت واضح ويستمر في النمو ، ونعتقد أن PTs المقومة بالعملات المستقرة هي أفضل فرصة ل DeFi في الاقتحام في الاتجاه السائد. الوظيفة لم تنته بعد.