有沒有想過為什麼一些最大的乙太坊信徒突然開始在沒有使用者、沒有應用程式、沒有產品的情況下推出新的 L1 先令？ 我也是。 直到我看到發生了什麼變化： 他們籌集了一家風險投資基金。 突然之間，一切都變得有意義了。 多年來，我一直在這裡關注一些聰明的早期乙太坊多頭。深度參與、深思熟慮、與生態系統保持一致。 然後他們籌集了一個風險基金。 幾個月內，他們就在陽光下炒作每一個新的 alt-L1。幾乎不存在的網路。沒有生命的鎖鏈。 起初，我以為他們只是改變了主意。也許他們厭倦了 ETH 的緩慢治理或擴容延遲。 但這種轉變太乾淨了。太一致了。太方便了。 所以我開始問：什麼改變了？ 為什麼從在乙太坊上構建到押注它？ 事實證明，答案很簡單。歸結為兩件事： 1⃣ 退出時間線 2⃣ 敘述控制 激勵措施 1：退出時程表 當您推出新的 L1 時，您可以在產品存在之前銷售故事。 您可以提前加注，儘早推出代幣，儘早加價。Solana 做到了。Avalanche 做到了。甚至 Aptos 和 Sui 也成功了。 對於需要快速獲勝來展示 LP 的 7 年週期的 VC 來說，這是一個夢幻般的設置。 早期代幣 = 早期流動性 = 早期退出。 乙太坊不允許你這樣做。你不能抽蒸汽。 使用基於乙太坊的應用程式，您必須運送真實的產品。您需要審計。使用者。牽引。估值來自實際需求，而不是炒作。 激勵措施 2：敘述控制 新的 L1 是一張白紙。你可以承諾任何事情 - 100K TPS，沒有 MEV，完美的用戶體驗。 沒有什麼活生生的可以證明你錯了。 你控制著故事。你乘著炒作。 乙太坊不會給你那種奢侈。 它是現場直播的。數據就在那裡。任何人都可以在鏈上對每一個誇大的說法進行事實核查。 這就是真正的威脅：乙太坊已經可以完成這些新 L1 所聲稱的 90% 的工作——僅通過智能合約。 但ETH具有更強的網路效應、更多的去中心化和實際使用者。 那麼，您如何競爭呢？ 你喊得更大聲。你炒作得更努力。你用噪音淹沒了這個區域。 這就是它一次又一次地上演的方式： 籌集資金，支援新的 L1，大力炒作 L1，乘代幣發佈，提前退出，繼續前進。 看似定罪的東西只是激勵。 你越快理解這一點，空間就會變得越清晰。