Токен JPMorgan JPMD: той самий старий банк, нова ончейн-обгортка Вчорашній пілотний проєкт JPMD, доларового депозитного токена JPMorgan у ланцюжку Coinbase Base, подається як інновація. Але позбавтеся блиску, і ви отримаєте звичайний бізнес — просто одягнений у брендинг мережі. Давайте будемо відвертими: це не стейблкоїн. Це оцифрований банківський борг з усіма тими ж вбудованими ризиками — і комісіями — традиційного банкінгу. Дробовий резерв як і раніше застосовується: JPMorgan не випускає JPMD у співвідношенні 1:1 під заставу сегрегованих резервів, таких як стабільні монети, забезпечені казначейськими облігаціями (наприклад, USDC або USDT). Натомість це токенізований депозит, який підлягає тим самим практикам часткового резервування, які збанкрутували банки в новітній історії. Структура гонорару незмінна: Не очікуйте дешевших грошових переказів або демократизованого доступу. JPMorgan, швидше за все, як і раніше, стягуватиме свої звичайні комісії за послуги депозиту. Токен просто додає комісію за транзакції в базовій мережі зверху. Програмованість для кого? Точно не для звичайного роздрібного користувача. Поки що це інструмент для інституційних клієнтів JPMorgan, який працює в дозволеному саду, обнесеному стіною. Не стабільний монет — і в цьому суть Обходячи ярлик стейблкоїнів, JPM уникає нагляду, який зазвичай застосовується до небанківських емітентів (наприклад, аудиту, правил прозорості або кільцевого огородження капіталу). Але це також означає: - Відсутність атестацій у реальному часі - No 1:1 Розкриття резерву - Відсутність моделі роздрібної видачі Це не альтернатива доларам США. Це централізований банківський баланс, одягнений в одяг ERC-20. Не робить того, що важливо: У широко поширеному твіті колишній ІТ-директор Сороса Скотт Бессент підсумував це: «Новий стейблкоїн JP Morgan навіть не є стейблкоїном. Це просто їхні банківські депозити на ланцюжку. - Відсутність нового ринку для казначейських облігацій США. - Без змін у тарифах. - Відсутність змін у ризиках. Нічого інноваційного». Це влучає в ціль. Відсутність казначейських вимог: На відміну від регульованих стейблкоїнів (наприклад, Circle), які стимулюють мільярди щоденного попиту на казначейські облігації США, JPMD нічого не робить для розширення ринку суверенного боргу. Відсутність зниження ризику: Системний банківський вплив не знижує ризики. Фактично, JPMD посилює ризик контрагента однієї установи. Відсутність оперативної сумісності: Працюючи на дозволеному рівні Base, JPMD недоступний для ширшої екосистеми DeFi, що блокує можливість компонування. У той час як офіційний документ JP Morgan рекламує «програмованість» і «можливість передачі 24/7», немає жодних змін у встановленій структурі витрат JPMorgan: Збори залишаються: JPMorgan, ймовірно, продовжить стягувати звичайні комісії за депозити та транзакції. У whitepaper не зазначено, що депозитні токени знижують комісію. Додані витрати на мережу: Користувачі повинні сплачувати комісію за газ у базовому ланцюжку, якщо банк не покриває її (ймовірно, лише для інституційних клієнтів). Якщо коротко: Блокчейн не знижує витрати – він просто накладає традиційні комісії на комісію за транзакції в ланцюжку. Підсумок: JPMD – це не майбутнє грошей – це банківський рахунок з білою міткою, який працює на блокчейні. Він зберігає контроль JPMorgan, модель доходів і системні ризики, використовуючи крипто рейки для полірування розрахунків. - Для закладів? Це зручно. - За інновації? Він інертний. - Для роздрібної торгівлі? Це неактуально, поки що... До тих пір, поки такі токени, як JPMD, не запропонують реальні альтернативи прибутковості, зростання попиту в казначейських зобов'язаннях або системні гарантії, вони залишаються тими, чим вони є: банківські операції як зазвичай - цього разу, тільки в мережі.