📈 Зростання PT токенів Aave на $1,6 млрд: прогноз ризиків і ризиків Лише за місяць після введення в експлуатацію токенів PT основний ринок Aave залучив понад $1,6 млрд депозитів у Pendle PT. Завдяки прибутковості USDe Ethena та значному попиту користувачів на фіксацію майбутньої прибутковості, вона стала найкращим місцем для використання Aave, ставши провідним майданчиком. Цей клас активів щорічно приносить ±7 мільйонів доларів для скарбниці протоколу. Передбачувана майбутня ціна, про яку повідомляє динамічний оракул лінійної ставки дисконтування, робить її ще більш привабливою для користувачів. У поєднанні з корельованим E-режимом з USDT або USDe як кредитними активами, таке налаштування запозичень мінімізує ризик ліквідації. Таке розширення також несе ризики: - Концентрована ліквідність: ~2/3 загальної пропозиції PT-sUSDe-31JUL2025 зараз на Aave, що напружує ліквідність Pendle AMM, яка знаходиться в єдиному концентрованому пулі ліквідності для кожного терміну погашення токена PT. - Проблеми з ліквідацією: Обмежена ліквідність у ланцюжку означає, що при малоймовірному падінні цін на 0,12 долара США за PT може виникнути до 7 мільйонів доларів США непостійної проблемної заборгованості, якщо ліквідації не будуть виконані. - Залежність від долара США: оракул Aave прив'язує USDe до USDe у співвідношенні 1:1 з USDT, що означає, що зняття прив'язки USDe не спричинить ліквідацію безпосередньо, але може негативно вплинути на ціни PT, наражаючи Aave на ризик виникнення непостійної проблемної заборгованості. Рекомендації на майбутнє: LlamaRisk, як член фінансового комітету Aave, планує провести подальшу кількісну оцінку ризиків і оцінити можливу інтеграцію USDe в модуль Aave Umbrella, щоб покрити ризики, пов'язані з ціноутворенням PT. Ми прагнемо забезпечити, щоб Aave міг і надалі отримувати вигоду з можливостей PT, активно усуваючи потенційні системні вразливості та стабільно розвиваючись.