Бычий тренд на IPO: статья о пути к перезапуску капитала для этой «скрытой биржи».

Автор: Луис , ChainCatcher

Редактор: Крипто Ло Сяохэй, ChainCatcher

11 июня 2024 года криптовалютная торговая платформа Bullish тайно подала заявку на первичное публичное размещение акций (IPO) в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), сообщает Financial Times. Три года назад Bullish планировала объединиться с Far Peak через компанию специального назначения (SPAC), но в конечном итоге оказалась в затруднительном положении из-за изменений на рынке. И теперь она перешла на традиционный путь – снова стучаться в двери рынка капитала.

Будучи платформой, созданной материнской компанией EOS Block.one, Bullish обладает уникальным капитальным опытом, а также рассматривается как важный эксперимент на ранней стадии трансформации капитала Web3. Новость об IPO появилась на фоне того, что цена биткоина превысила 110 000 долларов, а Circle был зарегистрирован менее недели назад. Под воздействием множества факторов из-за растущей атмосферы в отрасли, эта долгое время сдержанная биржа снова оказалась в центре внимания.

Эта статья поможет читателям разобраться в развитии этой платформы с точки зрения источников финансирования, мотивации и пути развития, а также изучить основные мотивы повторного листинга Bullish в текущих отраслевых условиях.

От IC0 до перезапуска листинга на дорогу вышел обзор Bullish

По данным RootData, Bullish работает на EOS Компания-разработчик программного обеспечения, стоящая за проектом Block.one, централизованная криптовалютная биржа, запущенная в 2021 году. За короткий период времени она была обеспечена более чем 10 миллиардами долларов наличными и цифровыми активами, в том числе 164 000 BTC, 100 миллионами долларов наличными и 20 миллионами токенов EOS в рамках первого раунда финансирования Block.one.

Он был профинансирован историческим IC0 проекта EOS 2018 года, который привлек более 4 миллиардов долларов. Однако из-за хаоса и медленного прогресса в управлении EOS Foundation долгое время подвергался сомнению за «невыполнение своих обещаний» и в конечном итоге был оштрафован SEC. Создание Bullish рассматривается как важная попытка Block.one трансформироваться в «послушную биржу» и попытка восстановить доверие к рынку на фоне негативной репутации.

В июле 2021 года, всего через два месяца после своего основания, Bullish объявила о намерении стать публичной через слияние со SPAC-фирмой Far Peak Acquisition Corp. Сделка привлекла внимание рынка из-за ее оценки до $9 млрд, а также планирует привлечь около $900 млн через финансирование PIPE, которое поддерживается известными организациями, включая BlackRock и Galaxy Digital.

Однако по мере того, как повальное увлечение SPAC ослабевало, криптоиндустрия ужесточала правила, а макроэкономическое давление росло, продвижение вперед в сделках было затруднено. 22 декабря 2022 года стороны объявили, что «взаимно согласились расторгнуть соглашение о слиянии», и Far Peak впоследствии начала ликвидацию. Эта неудача также знаменует собой еще один срыв попыток Block.one заработать капитал после IC0 в 2018 году. Для Bullish финансирование с высокой оценкой не только провалилось, но и обнажило структурные трудности между его пользовательской базой и адаптацией к соответствию, и постепенно исчезло из поля зрения общественности.

Почему после почти 3 лет молчания Bullish возобновил свое IPO?

1、Улучшенная политическая среда:

С тех пор, как администрация Трампа вступила в должность, нормативно-правовая среда на крипторынке США значительно изменилась в сторону смягчения. В январе 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) учредила Целевую группу по криптовалютам, что ознаменовало позитивный сдвиг в отношении к регулированию. В то же время SEC приостановила или отменила ряд принудительных действий в отношении криптокомпаний. С постепенным продвижением законопроекта о стейблкоинах и законодательства, связанного со стратегическими резервами, платформы с четкими путями соответствия, такие как Bullish, также получили больше возможностей для развития и уверенности в расширении, принеся «дождь в небо» на криптовалютный рынок.

2、Рынок горячий и привлек внимание основных фондов:

Согласно данным Renaissance Capital, В первом квартале 2025 года в общей сложности 53 компании провели IPO, привлекая в общей сложности около 8,5 млрд долларов, что значительно больше, чем за аналогичный период прошлого года. По состоянию на 21 мая 2025 года чистый приток биткоин-ETF составил $607 млн за один день, что свидетельствует о сильном рыночном интересе к продукту. Традиционные финансовые учреждения, такие как JPMorgan, Fidelity и Citigroup, развернулись во многих отраслях, а Goldman Sachs также увеличил свои резервы биткоин-ETF до более чем 1,5 миллиарда долларов в четвертом квартале 2024 года, что снова сделало криптоактивы центром капитала. В этом контексте Bullish выбрал «низкую отладочную воду», шагнул в ритм восстановления рынка и, естественно, получил высококачественную почву, состоящую из ликвидности и внимания.

3. Эффект демонстрации однорангового узла:

5 июня 2025 г., эмитент стейблкоина Успешный листинг Circle на Нью-Йоркской фондовой бирже привел к тому, что цена ее акций взлетела на 168% в первый день, а рыночная капитализация составила более 18,3 миллиарда долларов, что подтвердило жизнеспособность криптокомпаний для выхода на биржу в текущих условиях и стимулировало широкое внимание на рынке. Сразу после этого 6 июня криптобиржа Gemini подала заявку на IPO, предоставив реальную информацию о подобных платформах. Для бычьего тренда есть не только прецеденты, которым нужно следовать, но и коллеги, которые могут лидировать.

Для получения дополнительной информации, связанной с IPO, прочитайте: Криптобизнес США вступает в эпоху урагана: слияния и поглощения, IPO и бум токенизации с Amber Листинг на NASDAQ, более 10 компаний стояли в очереди на листинг, открылся первый год крипто-"IPO

4

В 2021 году Bullish приобрела BlackRock, Cryptology Asset Group и Galaxy Digital через фонды прямых инвестиций (PIPE). и ряд известных инвестиционных институтов, предоставив солидную гарантию капитала для последующего возобновления IPO. Что касается нормативно-правового соответствия, Bullish получила операционные лицензии в Гибралтаре и Гонконге, а также внедрила механизм сегрегации активов клиентов и регулярные аудиты, проводимые Deloitte, создав относительно прочную основу для соблюдения нормативных требований в глобальной нормативно-правовой среде.

Один из ее основных инвесторов, миллиардер Питер Тиль, также публично заявил, что всегда считал бычий индекс важной частью криптовалютной революции.

В контексте «нужного времени, в нужном месте и с нужными людьми» Bullish решил начать все сначала: рынок набирает обороты, регулирование ослаблено, есть демонстратор дороги впереди, и у него есть своя глубокая опора. Возобновление IPO — это не только столичный ход, но и смелая попытка снова расширить криптотерриторию после трех лет молчания.

Выдерживает ли бычий тренд испытание рынком и временем?

Несмотря на сильный старт с точки зрения структуры капитала и нормативно-правового соответствия, фактические показатели Bullish на рынке постоянно не соответствовали ожиданиям инвесторов в течение последних нескольких лет. По сравнению с такими криптогигантами, как Coinbase и Binance, Bullish имеет ограниченную узнаваемость бренда, а в «основных рейтингах криптобирж», таких как Coin telegraph, Bullish превосходит их Никогда не появлялся во всех видах Список «Most Trusted» или «Traffic Leading» свидетельствует о том, что он еще не вошел в основную категорию авторитетной системы оценки отрасли.

На официальном сайте представлен только основные функции, такие как спотовая торговля, автоматизированный механизм маркет-мейкинга (AMM), сопоставление марж и контрактов, и не представлены инновационные модули, такие как NFT и стейкинг токенов, которые ближе к розничному рынку, а услуги деривативов доступны только квалифицированным профессиональным инвесторам в определенных регионах. В то же время Bullish до сих пор не удалось установить существенную связь с популярными нарративами в ончейн-экосистеме, что, несомненно, создает «разделительную стену» для его собственного роста.

По данным официальных сайтов CoinGecko и Bullish, к концу 2024 года среднесуточный объем торгов платформы составит около $1,6 млрд, в то время как среднесуточный объем торгов Binance и Coinbase составит примерно тот же период соответственно Разрыв между $20 млрд и $2,2 млрд очевиден.

После листинга Bullish также столкнется с двойным давлением возросшей финансовой прозрачности и повышенного скептицизма рынка. Не имея возможности рассказать хорошую историю роста и проверить путь к прибыльности, эта «хорошо капитализированная» платформа может изо всех сил пытаться поддерживать ожидания оценки. В глазах институциональных инвесторов, которые все еще настороженно относятся к криптоактивам, IPO — это всего лишь пропуск на рынок, а не гарантия успеха.

IPO Bullish — это не только событие большого капитала, но и отраслевой сигнал о том, что когда-то сомнительный проект IC0 пытается вернуться на основной рынок с податливым отношением. На пересечении ужесточения регулирования и постепенного восстановления рынка, выбранный Быком путь является экспериментальным и символическим. Если посмотреть на всю индустрию, от Circle до Gemini, то волна криптокомпаний одна за другой стучится в двери рынка капитала, формируя новый виток листингов. Но чтобы быть по-настоящему признанным рынком, Bullish должен продемонстрировать рост и привлечение пользователей в своей реальной деятельности. Для этого бывшего «денежного контейнера» листинг — это всего лишь новое начало.