Explosão Ethereum RWA: Mudanças Regulatórias e um Novo Motor de Crescimento

Título Original: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Regulatory Changes and New Growth Engine #278"

Autor Original: Sam, IOSG Ventures

TL; TL;DR:

Pegue o projeto de lei da stablecoin como uma introdução, introduza a recente atenção pública e discussão sobre RWA e, em seguida, comece a falar sobre a análise de dados RWA no Ethereum (zksync pode ser usado como destaque) Qual o impacto que o surgimento do Etherealize terá na emissão de stablecoin do Ethereum e DeFi sempre tiveram um fosso forte, combinado com a nova política dos Estados Unidos, as finanças tradicionais e DeFi podem ser organicamente ligados através da RWA, Como o blockchain mais confiável e descentralizado, continuamos otimistas com o ponto do Ethereum onde a

conta catalisa e a atenção do mercado

No contexto de um ambiente financeiro e regulamentar tradicional em rápida evolução, a recente aprovação da Lei GENIUS reacendeu o interesse pelas RWA. Além das stablecoins e dos principais desenvolvimentos legislativos, o espaço RWA atingiu discretamente uma série de marcos importantes: forte crescimento contínuo e uma série de avanços notáveis – como o lançamento de ações e ETFs tokenizados pela Kraken, a proposta da Robinhood à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para dar aos ativos de token o mesmo status que os ativos tradicionais e o fundo JTRSY descentralizado de US$ 400 milhões da Centrifuge em Solana.

Em um momento em que a atenção do mercado está em alta e a adoção mais ampla das finanças tradicionais está ao virar da esquina, é importante dar uma olhada profunda no cenário atual da RWA – e especialmente no status das principais plataformas como o Ethereum. A RWA baseada em Ethereum mostrou um crescimento impressionante mês a mês, muitas vezes mantendo altas de dois dígitos; O crescimento em 2025 vai acelerar ainda mais rápido do que em 2024, quando foi um mês de um dígito. Outro fator-chave que impulsiona esse impulso é o Etherealize como um catalisador para o desenvolvimento regulatório e o foco estratégico da Fundação Ethereum na RWA. Neste momento crítico, este artigo fará um mergulho profundo na evolução da RWA no Ethereum e sua rede Layer-2.

Mapa do ecossistema RWA,

Análise de dados IOSG: uma visão panorâmica do crescimento

do Ethereum RWA Os dados mostram claramente que o valor RWA do Ethereum entrou em um ciclo de crescimento claro. Olhando para o valor total da RWA não stablecoin do Ethereum, a trajetória de longo prazo é impressionante – permaneceu na faixa de US$ 1 bilhão a US$ 2 bilhões por muitos anos até entrar em uma fase de rápido crescimento em abril de 2024. Esta dinâmica de crescimento continua a acelerar até 2025. O principal impulsionador é o fundo BUIDL da BlackRock, que agora vale US$ 2,7 bilhões. Como mostrado pela linha de tendência laranja, o próprio BUIDL mostrou crescimento parabólico desde março de 2025, impulsionando a expansão geral do ecossistema Ethereum RWA.

RWA.xyz, IOSG

por classe de ativos (excluindo stablecoins), a capitalização de mercado de ativos do mundo real (RWAs) no Ethereum está altamente concentrada em duas categorias principais: projetos de tesouraria (75,9%) e commodities (principalmente ouro, 20,3%), com outras categorias representando um pequeno montante. Em contraste, o crédito privado é responsável pela maior proporção de capitalização de mercado RWA no mercado cripto geral (57,4%), seguido por projetos do Tesouro (30,9%).

RWA.xyz, IOSG

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Focando ainda mais nos principais ativos do Ethereum RWA, o gráfico de pizza revela claramente o domínio do BUIDL. Olhando para trás há um ano, a comparação mostra que o BUIDL era comparável em escala ao PAXG, XAUT e outros produtos, e agora formou uma superação significativa. Embora a composição dos 10 principais projetos seja basicamente estável, a taxa de crescimento dos produtos de obrigações do tesouro está significativamente à frente da dos produtos de ouro, e a quota de mercado continua a expandir-se.

RWA.xyz, IOSG

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Do ponto de vista dos protocolos, os líderes atuais são principalmente emissores de stablecoin - os quatro principais protocolos são Tether, Circle, MakerDAO (sistema de stablecoin Dai) e Ethena. Vale a pena notar que o valor total do protocolo de securitização Securitize ultrapassou significativamente alguns projetos de stablecoin como FDUSD e USDC, e saltou para o topo. Outros protocolos de títulos no top 10 incluem Ondo e Superstate.

RWA.xyz, a IOSG

se concentra em dados mensais para 2024, com uma onda de crescimento começando em abril de 2024 e alcançando um aumento impressionante de 26,6% no mês – contribuindo com um quarto do total incremental Ethereum RWA em um único mês. Esse impulso continuou nos três meses seguintes e, embora tenha desacelerado ligeiramente entre agosto e dezembro de 2024, a rede ainda manteve um aumento de cerca de US$ 200 milhões por mês (cerca de 5% QoQ e mais de 60% anualizado).

O crescimento explodiu novamente em janeiro de 2025, subindo 33,2% na comparação mensal. Após uma breve correção em fevereiro, o Ethereum manteve um crescimento de dois dígitos por quatro meses consecutivos, com o crescimento mensal excedendo a marca de 20% em abril e maio.

RWA.xyz, IOSG

BUIDL

Com a rápida ascensão da BUIDL para se tornar o maior projeto no ecossistema Ethereum RWA por capitalização de mercado, uma compreensão detalhada de seu caminho de crescimento é crucial. O gráfico de crescimento mensal revela que o indicador permaneceu relativamente estável até março de 2025 e depois mostrou um salto explosivo em março de 2025. No entanto, os últimos dados de maio mostram que a tendência de crescimento ultrarrápido desacelerou ligeiramente, mas ainda há um aumento de US$ 210 milhões, um aumento de 8,38% mês a mês. Os desenvolvimentos nos próximos meses são uma janela fundamental a observar – temos de acompanhar se o crescimento continua a abrandar ou se continua a crescer de forma explosiva.

RWA.xyz,

o crescimento explosivo da IOSG BUIDL decorre de múltiplos fatores. O crescimento foi em grande parte impulsionado pela demanda institucional, e a competitividade dos produtos foi um fator-chave para o sucesso: operações 24 horas por dia, 7 dias por semana, liquidação mais rápida do que as finanças tradicionais e altos rendimentos dentro de uma estrutura de conformidade. Notavelmente, as integrações DeFi estão realizando sinergias e desbloqueando mais utilidade, como o produto USDtb da Ethena Labs, que tem 90% de suas reservas apoiadas pela BUIDL. Ao mesmo tempo, o reconhecimento do BUIDL como uma garantia de alta qualidade continua a crescer, e o lançamento do sBUIDL pela Securitize desbloqueia ainda mais o cenário de integração DeFi.

A distribuição de ativos da BUIDL é altamente concentrada: cerca de 93% está concentrada na rede principal Ethereum, o que é difícil para outros ecossistemas. Ao mesmo tempo, à medida que a AUM continua a se expandir, o dividendo mensal da BUIDL atingiu um novo recorde, atingindo US$ 4,17 milhões em março de 2025 e subindo para US$ 7,9 milhões em maio.

distribuição BUIDL, captura de tela de

stablecoins

Tendo em vista o impacto estrutural que a Lei GENIUS terá na estrutura regulatória para stablecoins, é importante examinar sistematicamente a trajetória de desenvolvimento do mercado de stablecoin Ethereum. Desde 2024, a capitalização bolsista total do setor continuou a mostrar uma sólida tendência ascendente, mantendo um ritmo de crescimento mensal resiliente, embora a um ritmo ligeiramente mais lento do que outros segmentos RWA.

da IOSG

(< US$ 500 milhões) experimentou uma contração sustentada no início de 2024. No entanto, no final de 2024, o valor de mercado da maioria dos projetos continua a aumentar, e o valor de mercado de GHO, M, USDO continua a crescer. Ao mesmo tempo, vários novos projetos de stablecoin surgiram na capitalização de mercado de 50 M, os projetos do ecossistema de stablecoin Ethereum são mais diversificados e os projetos de pequena capitalização continuaram a prosperar desde 2025.

Projetos de médio porte (US$ 5-US$ 5 bilhões) só terão FDUSD e FRAX em 2024; O BUSD despencou de US$ 1 bilhão em janeiro de 2024 para menos de US$ 500 milhões em março de 2024 devido ao término da oferta. No entanto, em 2025, USD 0 e PYUSD ultrapassarão o limite de US$ 500 milhões, e as stablecoins de médio porte serão mais diversificadas.

As principais stablecoins (> US$ 5 bilhões) continuam a ser dominadas por USDT e USDC: USDT estabilizou em US$ 40 bilhões durante a maior parte de 2024, saltou para US$ 70 bilhões no início de dezembro e, em seguida, se estabilizou gradualmente até o recente declínio na capitalização de mercado; O USDC cresceu constantemente de US$ 22 bilhões em janeiro de 2024 para US$ 38 bilhões em maio de 2025. No início de 2025, USDS e USDe ultrapassaram US$ 5 bilhões, mas USDT e USDC ainda estão muito à frente em termos de participação de mercado.

RWA.xyz, IOSG

USDT e USDC ocupam uma posição dominante absoluta, o que afeta diretamente todo o ecossistema de stablecoin.

crescimento em novembro de 2024 é particularmente digno de nota: USDT subiu 30,16% mês a mês e USDC cresceu 16,31%. Este pico foi seguido por meses de crescimento, com o USDC crescendo mais solidamente nos meses subsequentes, todos os quais cresceram mais de 5% ao mês. De acordo com o emissor, a Tether atribuiu isso ao "influxo de ativos de garantia em bolsas e mesas institucionais em resposta ao aumento esperado nos volumes de negociação"; A Circle destacou que "a circulação do USDC aumentou 78% em relação ao ano anterior... Além da demanda dos usuários, isso também se deve à reconstrução da confiança do mercado e à melhoria do sistema padrão impulsionada pelas regras regulatórias das stablecoins emergentes."

No entanto, houve uma clara mudança no ímpeto do mercado recentemente – o USDT na cadeia Ethereum estagnou nos últimos quatro meses, e o USDC caiu pela primeira vez em maio de 2025 após meses de crescimento. Este fenómeno pode sinalizar que o mercado está a caminhar para uma nova fase do ciclo.

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L2 EcosystemNo

ecossistema RWA mais amplo, o Ethereum mantém o domínio absoluto com uma participação de mercado de 59,23% (excluindo stablecoins), mas ainda enfrenta desafios importantes.