Cos'è Spark? Non è solo un protocollo di prestito, ma un "sistema operativo per la gestione dei fondi on-chain". Nel mercato DeFi, l'etichetta "protocollo di prestito" non è più sufficiente per descrivere accuratamente l'intero panorama di Spark. Piuttosto che un'applicazione finanziaria, è un modo di operare: ciò che Spark vuole realizzare è un sistema operativo per la gestione dei fondi on-chain, che sia composabile, programmabile e dotato di una struttura economica endogena sostenibile nel lungo termine. Questo articolo ti guiderà attraverso quattro dimensioni: livello del prodotto, flusso di fondi, architettura e governance, per comprendere come Spark riorganizza "interessi, asset, stablecoin e liquidità" per costruire una rete finanziaria DeFi ad alta libertà. 1. Non è un "matching di depositi e prestiti", ma una ristrutturazione del flusso di fondi. I protocolli di prestito tradizionali si concentrano principalmente su "deposito-prestito", ma Spark è più simile a una struttura a tre livelli: (1) Risparmio: deposito di stablecoin per ottenere interessi guidati dal DSR; (2) Prestito: collaterale di asset blue-chip per coniare la stablecoin USDS di Spark; (3) Programmazione: il sistema può ridistribuire parte dei fondi a protocolli esterni come Aave per ottenere rendimenti ottimali. Questa struttura non enfatizza se "un singolo prestito sia conveniente", ma come tutti i fondi all'interno del sistema possano operare in sinergia per generare un reddito netto continuo. 2. L'obiettivo principale è "costruire una banca di arbitraggio on-chain". Il focus del design di Spark non è sulla crescita esplosiva, ma sulla sostenibilità della logica finanziaria. La sua logica centrale può essere riassunta in quattro passaggi: Gli utenti depositano USDC / DAI → Ottengono un tasso d'interesse stabile (attualmente circa il 4,5%); Gli utenti mettono in collaterale ETH, stETH, rETH, ecc. → Prestano USDS; Il sistema destina parte degli asset a piattaforme come Aave per aumentare l'utilizzo dei fondi; Tutta la liquidità e gli interessi tornano al protocollo Spark, con una parte che entra nel tesoro, da cui in futuro verrà distribuita tramite governance SPK. Questa è una struttura chiaramente "bancaria di arbitraggio": stablecoin + asset collaterali + percorsi di arbitraggio + pool di profitti del protocollo. 3. Architettura modulare e logica predefinita del "ciclo di incentivazione dei token". Ogni modulo di Spark è pre-collegato al design economico dei token futuri: (1) Modulo di risparmio → Collega al meccanismo DSR di Maker, rafforzando il lock-up delle stablecoin; (2) Modulo di prestito → Costruisce la liquidità on-chain di USDS, formando un pool di supporto multi-asset; (3) Livello di liquidità → Stabilisce la capacità di programmazione cross-protocollo, creando un motore di fondi on-chain efficiente e dinamico; (4) Design del token SPK → Collega diritti di risparmio, diritti di governance e diritti di programmazione della liquidità. Ciò significa che Spark non aspetta che SPK venga lanciato per "trovare funzionalità", ma ha già profondamente integrato la logica del prodotto con le funzioni del token fin dall'inizio. 4. Il sistema di governance è posto sopra l'architettura tecnologica: la struttura sperimentale di Sky Protocol. Spark è il primo sotto-protocollo di Sky Protocol. L'idea di Sky è: smontare la governance e la struttura di rischio integrate di MakerDAO in più protocolli indipendenti per sperimentare la "modularizzazione della governance". In Spark, questo si traduce in: (1) La maggior parte dei parametri è impostata da Sky → Percorsi di governance evolutivi; (2) Gli incentivi a più riprese sono decisi dalla governance → Meccanismi di incentivazione degli utenti governati; (3) In futuro, SPK conferirà a Spark DAO diritti di budget, strategia e governance dei parametri. Questo rende Spark un campo di prova per esperimenti di governance all'interno del sistema MakerDAO, nonché un veicolo tecnico per costruire un sistema operativo DAO. 5. Cos'è Spark? È un laboratorio di esperimenti finanziari governativi. Puoi considerare Spark come: Una banca DeFi con una combinazione completa di funzionalità di prodotto; Un motore di gestione dei fondi sistematizzato nel design; Un laboratorio di protocolli con struttura di governance e modelli di asset pre-collegati; Un protocollo centrale che collega stablecoin, asset blue-chip e mercati dei tassi d'interesse. Non è nato per i meme, né esiste per "crescere rapidamente il TVL". È stato progettato per modellare un ordine finanziario DeFi a lungo termine - e questo è esattamente ciò che lo rende un "asset infrastrutturale" da monitorare a lungo termine nel mercato del 2025.