JPMorganin JPMD-token: Sama vanha pankki, uusi ketjun sisäinen kääre Eilinen pilotti JPMD:stä, JPMorganin dollaritalletustokenista Coinbasen Base-ketjussa, esitellään innovaationa. Mutta kuori kiilto pois, ja saat tavanomaista liiketoimintaa – vain pukeutuneena ketjun brändäykseen. Tehdään selväksi: tämä ei ole stablecoin. Se on digitalisoitu pankkivelkakirja, jossa on kaikki samat sisäiset riskit – ja maksut – kuin perinteisessä pankkitoiminnassa. Osavaraus on edelleen voimassa: JPMorgan ei laske liikkeeseen JPMD 1:1:tä erillisiä varantoja, kuten valtionvelkakirjojen (esim. USDC tai USDT) tukemia vakaita kolikoita vastaan. Sen sijaan se on tokenisoitu talletus, johon sovelletaan samoja osittaisen varannon käytäntöjä kuin pankit viime historiassa. Maksurakenne ennallaan: Älä odota halvempia rahalähetyksiä tai demokratisoitua pääsyä. JPMorgan veloittaa todennäköisesti edelleen tavanomaiset maksunsa talletuspalveluista. Token lisää yksinkertaisesti perusverkon transaktiomaksun päälle. Ohjelmoitavuus kenelle? Ei ainakaan tavalliselle vähittäiskäyttäjälle. Toistaiseksi tämä on työkalu JPMorganin institutionaalisille asiakkaille, jotka toimivat luvanvaraisessa aidatussa puutarhassa. Ei stablecoin – ja se on pointti Kiertämällä stablecoin-leiman JPM välttää pankkien ulkopuolisiin liikkeeseenlaskijoihin tyypillisesti sovellettavan valvonnan (esim. tarkastukset, avoimuussäännöt tai pääoman eristäminen). Mutta se tarkoittaa myös: - Ei reaaliaikaisia todistuksia - Ei 1:1 varantoja koskevia tietoja - Ei vähittäiskaupan liikkeeseenlaskumallia Tämä ei ole USD-vaihtoehto. Se on keskitetty pankkisaldo, joka on puettu ERC-20-vaatteisiin. Ei tee sitä, mikä on tärkeää: Sorosin entinen tietohallintojohtaja Scott Bessent tiivisti sen laajalti jaetussa twiitissä: "JP Morganin uusi stablecoin ei ole edes stablecoin. Se on vain heidän pankkitalletuksensa ketjussa. - Yhdysvaltain valtionvelkakirjoille ei ole uusia markkinoita. - Maksuihin ei muutosta. - Ei muutoksia riskeihin. Ei mitään innovatiivista." Tämä osuu maaliin. Ei valtiovarainministeriön kysyntää: Toisin kuin säännellyt stablecoinit (esim. Circle), jotka lisäävät miljardien päivittäistä kysyntää Yhdysvaltain valtionvelkakirjoille, JPMD ei tee mitään valtionvelkamarkkinoiden laajentamiseksi. Ei riskin vähentämistä: Systeeminen pankkiriski ei vähennä. Itse asiassa JPMD lisää yhden laitoksen vastapuoliriskiä. Ei yhteentoimivuutta: Base-luvalla tasolla toimiva JPMD ei ole laajemman DeFi-ekosysteemin käytettävissä, mikä estää koottavuuden. Vaikka JP Morganin whitepaper mainostaa "ohjelmoitavuutta" ja "24/7 siirrettävyyttä", JPMorganin vakiintuneessa kustannusrakenteessa ei ole häiriöitä: Maksut jäävät: JPMorgan todennäköisesti jatkaa normaalien talletus- ja transaktiomaksujensa veloittamista. Tiedotteessa ei todeta, että talletustokenit vähentävät maksuja. Verkkokustannukset lisätty: Käyttäjien on maksettava perusketjun kaasumaksut – ellei pankki kata niitä (todennäköisesti vain institutionaalisille asiakkaille). Lyhytsanaisesti: Lohkoketju ei alenna kustannuksia – se vain kerrostaa perinteisiä maksuja ketjun sisäisiin transaktiomaksuihin. Ratkaiseva tekijä: JPMD ei ole rahan tulevaisuus – se on lohkoketjussa toimiva valkoisella merkitty pankkitili. Se säilyttää JPMorganin hallinnan, ansaintamallin ja systeemisen altistumisen samalla kun se käyttää kryptokiskoja ratkaisun kiillotukseen. - Laitoksille? Se on kätevää. - Innovaatioiden vuoksi? Se on inertti. - Vähittäiskauppaan? Se on epäolennaista, toistaiseksi... Kunnes JPMD:n kaltaiset tokenit tarjoavat reaalituottovaihtoehtoja, valtiovarainministeriön kysynnän kasvua tai systeemisiä suojatoimia, ne pysyvät sellaisina kuin ne ovat: pankkitoimintaa tavalliseen tapaan – tällä kertaa vain ketjussa.