Título original: "Ataque a Pump.fun monedas de valoración de 4 mil millones, pero el mercado agotado está esperando un salvador"

Fuente original: Deep Tide TechFlow

El meme continúa, pero el entusiasmo del mercado parece haber llegado al final de su fuerza. Si bien se lanzan memes todos los días, ¿cuánto tiempo ha pasado desde que viste un nuevo perro dorado fenomenal en comparación con el año pasado?

Meme no puede, pero eso no parece afectar a la plataforma de lanzamiento de Meme en todo su extremo. El 4 de junio, Blockworks informó que Pump.fun planea emitir una moneda, recaudar USD 1 mil millones con una valoración totalmente diluida (FDV) de USD 4 mil millones y vender alrededor del 25% del token. La emisión de la moneda está abierta a inversores públicos y privados, y se rumorea que puede ir acompañada de un airdrop, y el token puede llamarse "$PUMP", pero los detalles específicos aún no han salido a la luz.

Aunque los funcionarios de Pump.fun no han respondido para confirmar la autenticidad de este plan de emisión de monedas, a modo de comparación, Circle, el emisor detrás de la stablecoin USDC, está buscando una oferta pública inicial en el mercado de valores de EE. UU., y su valoración pública es de solo $ 7.2 mil millones.

Por el momento, la reacción del mercado a esta noticia está empezando a divergir. Tan pronto como salió la noticia, el token ALON (el mismo nombre que el fundador de Pump, @a1lon_9) en el Pump.fun aumentó un 102% en un momento dado, y la lógica del juego puro continuó.

Algunas personas son optimistas sobre la capacidad de Pump.fun para absorber oro y esperan que el token traiga dividendos o dividendos de gobernanza; Otros se burlaron, creyendo que la valoración de 4.000 millones de dólares era escandalosa y no podía ocultar la intención de "cortar puerros". El frenesí y el agotamiento coexisten, las oportunidades y los riesgos se entrelazan. Si esta plataforma de lanzamiento de memes, que está más cerca del comercio, más cerca de los juegos de azar y más cerca de la volatilidad, realmente emitiera monedas, ¿será el salvador del mercado agotado o el último corte que nunca mirará hacia atrás?

respuesta puede estar en su lógica de valoración y en el pulso del mercado.

Ataque a Pump.fun, ¿vale 4 mil millones?

Si realmente es de acuerdo con el plan de emisión de monedas revelado por Blockworks, el FDV de PUMP es de alrededor de $ 4 mil millones, ¿vale la pena este precio? Es posible que podamos explorar la lógica de la valoración con algunos datos. Según datos públicos, hasta mayo de este año, los ingresos anuales de Pump.fun ascendieron a 296 millones. Si se estima en las mismas condiciones, los ingresos anualizados son de unos 710 millones (296,1 millones ÷ 5× 12).

De acuerdo con esta situación de ingresos, desde la perspectiva de los métodos de valoración tradicionales, la relación precio-ventas (P/S, valoración de 4 mil millones dividida por los ingresos anuales) es de 5,63, lo que significa que el mercado paga 5,63 dólares por dólar de ingresos, lo que a menudo es utilizado por los mercados tradicionales para medir el crecimiento, y los proyectos DeFi como Uniswap tienen valores similares. Si el token PUMP tiene derecho a dividendos de ingresos, digamos que el token puede compartir la mitad de los ingresos (350 millones) y la relación precio-beneficio (P/E, valoración dividida por el beneficio) es de aproximadamente 11,4, que es inferior a la media de las acciones tecnológicas estadounidenses.

Pero el problema es que las empresas relacionadas con los memes no se comen realmente el conjunto de valoración tradicional, y la valoración de las plataformas de lanzamiento de memes está ciertamente relacionada con los ingresos, pero el FOMO y los cambios en el sentimiento del mercado son aún más significativos.

Circle tiene un negocio de USDC estable y conforme con una valoración de OPI de USD 7.2 mil millones; Sin embargo, Pump.fun valoración de 4.000 millones corresponde a la plataforma de lanzamiento de memes número 1 en el círculo, y la valoración es más de la mitad de la de Cicle, lo que de hecho es un poco irrazonable. Además, los ingresos de Pump.fun no son demasiado estables. En el peor de los casos, solo costaba unos 110.000 dólares al día.

de un ingreso mensual de más de 100 millones en noviembre de 2024, a un destacado ingreso diario de 14 millones el 2 de enero de 2025, y luego a un ingreso diario de 110,700 el 9 de marzo de este año... Los ingresos de la plataforma fluctúan casi 100 veces, lo que pone de manifiesto la naturaleza cíclica del mercado de los memes.