🧵 El staking parece claramente mejor para la acumulación de valor que la recompra y quema, incluso teniendo en cuenta las consideraciones de eficiencia de capital.
Aquí está la razón por la que los incentivos estructurales importan más que los beneficios fiscales superficiales.
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El argumento estándar: Las quema de tokens reduce la oferta circulante, impulsando la apreciación del precio que se grava como ganancias de capital en lugar de ingresos por dividendos.
Esto funciona bien para las corporaciones tradicionales con capacidad de emisión de acciones limitada.
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Sin embargo, los protocolos con grandes tesorerías de DAO enfrentan un desafío estructural: quemar tokens simultáneamente aumenta el valor de los activos de la tesorería, creando incentivos económicos para el gasto futuro.
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Todo el gasto de DAO ahora contrarresta directamente la captura de valor de la recompra y quema. Cada liberación de tokens del tesoro compensa los efectos deflacionarios de la quema, creando una dinámica de suma cero.
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El beneficio de la eficiencia fiscal depende de mantener una presión deflacionaria a lo largo del tiempo. Con la gobernanza DAO, la expansión de la oferta siempre es posible a través de mecanismos de votación.
Los poseedores de tokens están esencialmente apostando por una disciplina sostenida del tesoro.
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Las recompras corporativas enfrentan barreras procedimentales significativas para su reversión. Las emisiones de tokens DAO requieren solo la aprobación de la gobernanza, lo que hace que la restricción de suministro sea inherentemente condicional en lugar de permanente.
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Mejor alternativa: Los protocolos podrían gastar sus ingresos (no tokens nativos) para financiar iniciativas de crecimiento. Esto impulsa la expansión del protocolo sin dilución de suministro.
¿No es el crecimiento financiado por ingresos mejor para el precio del token que quemar capital?
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Si los DAOs realmente quisieran una constricción de suministro, estarían mejor quemando porciones de sus tesorerías y manteniendo sus ingresos para el crecimiento.
Pero eso requeriría un compromiso real con la tokenómica deflacionaria. 🤔
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Los mecanismos de staking ofrecen incentivos estructurales superiores:
• Los ingresos del protocolo fluyen directamente a los participantes comprometidos
• No hay acumulación de tesorería que genere presión de gasto
• Retornos concentrados para los stakers
• Distribución de recompensas predecible
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Diferencia clave: El staking distribuye valor sin acumulación de tesorería intermediaria Y es mejor para el crecimiento del protocolo, ya que puedes utilizar el staking específicamente para iniciativas de crecimiento del protocolo.
Realmente estás invirtiendo en crecimiento → la forma correcta de hacerlo.
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Los protocolos deberían dejar la puerta abierta para hacer ambas cosas, pero deberían considerar seriamente cómo funciona la recompra y quema en la práctica frente a la teoría.
Un diseño efectivo de tokens alinea los incentivos a largo plazo y crea una distribución de valor duradera.
cc: @milesjennings @lex_node
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