Na kryptoměny se příliš často pohlíží úzkou optikou ceny. Dominantní narativ obklopující Bitcoin, Ethereum a širší kryptotrh se fixuje na jednu myšlenku: čísla rostou. Prolomil Bitcoin 100 000 $? Zdvojnásobilo se Ethereum za měsíc? Chystá se tento altcoin na Měsíc?

Finanční média, X učenci a dokonce i zastánci kryptoměn běžně redukují celou technologickou revoluci na spekulativní závod o stále vyšší ceny. To je ale jako hodnotit Apple nebo Nvidii pouze podle pohybů jejich akcií a ignorovat iPhone nebo GPU pohánějící infrastrukturu AI. Je to povrchní způsob myšlení – a v kryptoměnách je to také nebezpečné.

Na tradičních trzích je hodnota v konečném důsledku založena na používání. Čím více produktů společnost prodá, tím větší příjmy generuje. Čím více uživatelů si udrží, tím silnější bude jeho síťový efekt. Apple není společnost s obratem 3 bilionů dolarů jen proto, že cena jejích akcií vzrostla; Je to proto, že jeho ekosystém denně využívá více než miliarda lidí. Nvidia se nestala miláčkem Wall Street jen díky pouhé dynamice; postavila nejzákladnější čipy věku umělé inteligence. Cena akcií se řídí přizpůsobením produktu trhu. V kryptoměnách je tento princip často obrácený – cena je na prvním místě a vše ostatní se stává druhotným nebo volitelným.

PŘEČTĚTE SI VÍCE: Advokát Etherea William Mougayar povede novou iniciativu pro zvyšování profilu ekosystému

Nikde není tato filozofie zakořeněna hlouběji než v tom, co by se dalo nazvat saylorismem – ideologií prosazovanou Michaelem Saylorem z MicroStrategy, nejhlasitějším evangelistou Bitcoinu jako kolaterálu. Podle tohoto světonázoru není hlavním nástrojem Bitcoinu transakce, budování nebo inovace – je to prostě držení. Kupujete bitcoiny, nikdy neprodáváte, půjčujete si proti němu, opakujete. Využití je hromadění.

Bitcoin není měnou ani platformou podle Saylorism – je to spekulativní trezor hodnoty, který je navržen tak, aby se navždy zhodnocoval a ospravedlňoval další půjčky. V podstatě se každá společnost stává bitcoinovým fondem s pákovým efektem, který staví svou kapitálovou strukturu na jediné sázce: že číslo vždy stoupá.

To je radikální odklon od logiky, která je základem zdravého podnikání. Tradiční firmy rostou tím, že vytvářejí hodnotu pro ostatní prostřednictvím produktů, služeb a infrastruktury. Podle saylorismu je hodnota internalizovaná, kruhová a v konečném důsledku rekurzivní: kupujete více Bitcoinu, protože stoupá, což způsobuje, že stoupá, což ospravedlňuje nákup dalších. Připomíná to korporátní Ponziho myšlení, nikoli z právního hlediska, ale ze strukturální dynamiky, kde na přijetí zvenčí záleží méně než na vnitřní páce. Trh nepotřebuje nové uživatele, potřebuje jen stávající držitele, aby i nadále věřili.

Porovnejte to s Ethereem, druhou největší kryptoměnou podle tržní kapitalizace, která se vydala jinou cestou. Zatímco Ethereum také podléhá gravitační síle cenových spekulací a nikdo by netvrdil, že na "čísle stoupá" nezáleží; Jeho hodnotová nabídka je zásadně zakořeněna v používání. ETH není jen uchovatelem hodnoty; je to palivo ekonomiky. Pohání decentralizované aplikace, vypořádává miliardy v transakcích stablecoinů, tokenizuje reálná aktiva, razí NFT, usnadňuje decentralizované financování a podporuje správu. ETH má poptávku, protože síť má poptávku. Čím více lidí používá Ethereum, tím více ETH je potřeba. A čím více ETH se spaluje prostřednictvím transakčních poplatků, tím více je nabídka omezená. Cena zde odráží aktivitu, nejen víru.

Tento rozdíl je hluboký. Růst Etherea je vázán na jeho funkčnost, na to, co umožňuje uživatelům a vývojářům. Připomíná spíše tradiční podnik než trezor. Je to jako Amazon na začátku roku 2000: je obtížné jej ocenit konvenčními metrikami, ale slouží rostoucímu ekosystému.

Rozdíl mezi těmito dvěma modely – Bitcoinem jako zlatem a Ethereem jako infrastrukturou – vyvolal nekonečnou debatu o tom, zda si vůbec konkurují. Někteří tvrdí, že jde o zcela odlišné druhy: Bitcoin je peněžní kov; Ethereum je decentralizovaný světový počítač, možná přirovnávaný k digitální ropě.

Je fér se ptát: co je v konečném důsledku cennější, zlato, které si ponecháte, nebo dolar, který utratíte? Hodnota bitcoinu závisí na lidech, kteří jej drží. Hodnota Etherea závisí na lidech, kteří ho používají. Obojí se daří, ale cesty nejsou stejné.

Pokud se má kryptoměna vyvinout za své spekulativní dospívání, musí se posunout od posedlosti cenou k posedlosti užitečností. To znamená klást si těžší otázky: K čemu se tento protokol používá? Kdo je na tom závislý? Jaký problém to řeší? Ocenění musí pocházet z účasti, nejen z cenové akce. Blockchain, který přináší reálnou užitečnost pro finance, identitu, koordinaci nebo výpočty, si zaslouží ocenění. Musí si ji však zasloužit adopcí, nikoliv ideologií.

Co kdyby místo soutěžení našly Bitcoin a Ethereum společnou řeč a spolupracovaly?

A právě zde se objevuje příležitost: Ethereum slouží jako nejrobustnější brána pro držitele Bitcoinu, kteří chtějí získat přístup do širšího světa decentralizovaných financí. Žádná síť se nevyrovná Ethereu, pokud jde o hloubku a vyspělost DeFi. Převedením BTC na aktiva kompatibilní s Ethereem se držitelé mohou zapojit do dynamického ekosystému půjčování, sázek a generování výnosů, čímž se spící Bitcoin promění v aktivní kapitál vytvářející hodnotu. Platformy jako Aave, Lido, Ethena, ether.fi a Maker umožňují BTC účastnit se způsoby, které statické držení prostě nemůže.

Výsledek?

Vzájemná výhoda: Ethereum přitahuje více likvidity, zatímco Bitcoin získává tolik potřebnou užitečnost. Je to silná synergie, která zesiluje silné stránky obou sítí.

Kryptoměna není jen hloupé finanční aktivum: jsou to programovatelné peníze, digitální vlastnictví, bezproblémové transakce, decentralizovaná koordinace a finance bez důvěry. Je to přetvoření ekonomické vrstvy internetu. Jeho dlouhodobý úspěch však závisí na překonání dopaminu denních cenových grafů. Protože nakonec nejcennější technologie nejsou ty, které mají nejkřiklavější tickery; Jsou to ty, které se používají.

A používání, nikoli hromadění, je to, co vytváří trvalou hodnotu.